Terug naar de klassieke vragen

Zal de outperformance van de technologieaandelen aanhouden?

De aankondiging van een principeakkoord over een hoger schuldenplafond is geruststellend nieuws, maar moet nog worden bevestigd door een stemming in het Congres. En dat wordt niet gemakkelijk, want zoals bij elk compromis zijn er in beide partijen ontevreden mensen.

De S&P500 bleef rond de piek van zijn recente fluctuatiemarge 3800-4200 hangen, zonder die te kunnen doorbreken. De Nvidia- en andere AI-gerelateerde aandelen namen een snelle en steile, maar misschien toch iets te sterke vlucht. Dat enthousiasme zou zich wat moeten verspreiden en meer aandelen de hoogte intrekken.

Riskeert de ECB te overdrijven?

Uit de maandelijkse kredietcijfers blijkt dat de kredietverlening aan bedrijven en huishoudens in de eurozone blijft dalen naarmate de rente stijgt. Het risico bestaat dat de ECB gaat overdrijven en de economie binnen afzienbare tijd een harde landing gaat maken.

De volgende monetaire beleidsvergadering van de ECB vindt plaats op 15 juni. De termijnmarkt verwerkt in zijn koersen nog twee stijgingen van 0,25% in juni en juli. Tegen die tijd heeft de ECB de inflatiecijfers van mei.

De inflatie in Spanje zorgde voor een aangename verrassing door sterker te dalen dan verwacht: van 3,8% naar 2,9% op jaarbasis (zonder energie en voeding, van 6,6% naar 6,1%). Krijgen we hetzelfde te zien in de rest van de eurozone? We krijgen het antwoord donderdag.

Verzwakt het Chinese herstel?

In mei maakte de hoop op een voortzetting van het economische herstel na corona plaats voor twijfels over de omvang en duurzaamheid van dat herstel. De detailhandelsverkopen stegen in april slechts 18,4% ten opzichte van het dieptepunt van vorig jaar terwijl er 21,9% was verwacht. Er lijkt een verlies aan momentum te zijn aan de kant van de consument, die bang is gemaakt door de verliezen van vorig jaar als gevolg van lockdowns en de vastgoedcrisis.

We zien een duidelijke verzwakking van de industriële sector. De PMI voor de industrie (inkoopdirecteurs) zakte in mei van 49,2 naar 48,8 (tegenover 49,5 verwacht). Die van de diensten blijft boven de 50 en daalt van 56,4 naar 54,5 (55,2 verwacht). De vastgoedmarkt vertraagde na slechts drie maanden van herstel.

De Chinese economie heeft nieuwe stimuleringsmaatregelen nodig, vooral in de vorm van lagere rentes. Dat lijkt theoretisch haalbaar omdat de inflatie op dit moment erg laag is (0,1% op jaarbasis in april).

Wat gaat de OPEC+ in Wenen beslissen?

De OPEC+-landen komen op 3 en 4 juni bijeen om te beslissen of het aanbod verder omlaag moet om de prijzen te ondersteunen. De voorspellingen mikken op een status-quo, maar Saoedi-Arabië verrast graag. De prijs voor een vat Brent-olie viel terug naar 73 USD.

In de eerste helft van het jaar werd de vraag naar ruwe olie voortdurend opwaarts bijgesteld, maar het aanbod groeide sneller dan geraamd. Dat komt door het op de markt brengen van een deel van de Amerikaanse strategische reserves en de hoger dan verwachte aanvoer van olie uit de landen onder sancties (Rusland, Iran en Venezuela). Voor de tweede helft van het jaar voorspelt het Internationaal Energieagentschap een tekort dat de prijzen zal opdrijven.