A l’affût des premiers résultats sur fond de statistiques volatiles

La Fed ne laisse pas voir son jeu

Le moins que l’on puisse dire est donc qu’il s’agissait de statistiques économiques mitigées dont le marché n’a pas d’emblée su quoi faire. Et pour peu qu’il se soit alors tourné vers les orateurs du jour mandatés par la Fed, il s’est, là aussi, retrouvé face à un rideau de fumée.

Certains, dont John Williams, tablent toujours sur un abaissement des taux de 25 points de base pour le mois prochain (le scénario des 50 points de base semble désormais écarté après les chiffres plus vigoureux que prévu publiés récemment). Raphael Bostic, en revanche, a indiqué être partisan d’une pause. Autrement dit, ces messieurs dames de la Fed ne laissent pas voir dans leur jeu. Exactement comme nous l’indiquons depuis tout un temps…

Les baisses de taux soutiennent les marchés actions

Autant dire que le cycle d’abaissements des taux sera volatil, à l’instar du cycle économique. Ce qui ne nous empêche pas de continuer à tabler, dans notre scénario de base, sur un nombre substantiel de nouveaux abaissements des taux cette année et l’année prochaine. Une perspective qui, à terme, devrait soutenir les marchés des actions. Après la progression marquée des derniers jours et vu l’opacité du brouillard ambiant, nous n’avons donc pas été étonnés de voir à la fois les bourses et le taux américain à dix ans clôturer la session à un niveau pour ainsi dire inchangé.

La saison des résultats apportera-t-elle de bonnes surprises ?

Aujourd’hui, nous guetterons le début de la saison des résultats aux Etats-Unis, dont le coup d’envoi sera, comme à l’accoutumée, donné par des grandes banques comme JPM et Wells’ Fargo. En marge de leurs résultats proprement dits, il sera aussi intéressant de découvrir ce qu’elles auront à dire au sujet de l’humeur qui anime les entreprises et les consommateurs.

Si nous prenons un peu plus de recul, nous constatons que, ces derniers temps, les analystes ont eu plutôt tendance à revoir leurs attentes à la baisse, contrairement aux entreprises qui ont plutôt revu les leurs à la hausse. Voilà qui devrait nous réserver de nombreuses bonnes surprises dans les prochaines semaines, et qui s’inscrirait aussi dans le prolongement de l’écart entre le CPI et le PPI qui constitue un bon indicateur des marges bénéficiaires des entreprises. Autrement dit, les choses se présentent bien. Mais il sera évidemment important également de voir comment Mister Market interprétera les chiffres...

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