Une correction n’est pas encore un marché baissier

Après le whisky, les vins et les champagnes

La guerre commerciale ne cesse de gagner en intensité. En réaction aux droits de douane européens imposés sur le whisky américain, Donald Trump menace de taxer à pas moins de 200% les vins, champagnes et autres boissons alcoolisées importées d’Europe. Cette fois, la partie a vraiment commencé, et il est difficile d’imaginer comment l’Europe, ou n’importe quel pays, pourrait y échapper. Car ne pas réagir est un signe de faiblesse, et réagir revient à s’exposer à des surtaxes encore plus exorbitantes. Peut-être est-ce là ce qu’il faut entendre par "guerre commerciale" … Mais bien sûr, ce qui inquiète vraiment les marchés, c’est que la chute des actions et les retombées négatives indéniables sur l’économie, contrairement à ce qui s’était passé durant son premier mandat, n’empêchent cette fois pas le président américain de poursuivre allègrement sur sa lancée. S’agit-il effectivement d’une technique de négociation, ou l’objectif est-il vraiment d’imposer des taxes aussi élevées? Personne, à ce stade, n’ose encore se prononcer. Pour Donald Trump, c’est évidemment un coup de maître, car personne ne le sait. Mais malheureusement, les marchés ne le savent pas non plus …

Nous pouvons encore espérer une détente en cas de cessez-le-feu en Ukraine, mais là aussi, Poutine joue les durs. Pour lui, une trêve n’est acceptable que si elle mène à une solution durable au conflit. Autrement dit, lui non plus ne laisse pas voir dans son jeu…

Des marchés survendus en passe de connaître un rebond ?

D’un point de vue technique, les indices, et en particulier les indices américains et technologiques, sont résolument survendus. De plus, le sentiment est à ce point négatif et les options de vente ("puts") ont un tel succès que tout cela devrait à un moment donné conduire à un rebond, reste à voir de quelle amplitude. Un niveau techniquement important à tenir à l’œil pour le S&P 500 est à cet égard la moyenne à 200 jours, qui est de 5738 points. Pour que le marché haussier puisse survivre, il faudra que ce niveau soit reconquis dans les jours et les semaines à venir. Plus l’indice reste longtemps en deçà de ce niveau, plus la situation technique se détériore. S’il faut en croire un vieil adage de Wall Street, il ne se passe pas grand-chose de bon en deçà de la moyenne à 200 jours …

Une correction n’est pas encore un marché baissier

Cela dit, il est important de rappeler qu’une correction n’est pas encore un marché baissier. L’incertitude ambiante a fait chuter très rapidement le marché américain de 10% par rapport à son record historique. C’est ce que l’on appelle une correction. Un marché baissier, par contre, est un repli de 20% ou plus par rapport à un record historique. Depuis 1928 (ce qui nous permet d’inclure le krach de 1929 et la Grande Dépression), le S&P 500 a connu 56 corrections de 10% ou plus. En y pensant bien, ce n’est pas beaucoup, ce qui confirme que pour les marchés des actions, grimper est la règle et chuter est l’exception. Parmi ces 56 corrections initiales de 10%, 22 ont dégénéré en marché baissier, tandis que les 34 autres se sont rétablies sans engendrer de marché baissier. Les statistiques semblent donc être de notre côté … L’évolution de la situation géopolitique sera cruciale pour l’avenir, ce qui signifie qu’il va nous falloir surveiller l’image technique avec encore plus d’attention qu’à l’accoutumée.

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