Et si la Chine décide de dévaluer le renminbi?

Les droits de douane américains ont eu un impact de -0,3% à -0,5% sur l’économie chinoise jusqu’à présent. Si Donald Trump décide de taxer le solde de 300 milliards de dollars d’importations chinoises aux États-Unis, l’impact serait d’environ -1%. La Chine a déjà pris des mesures de relance en abaissant la TVA, certaines charges sociales et les taux.

En cas de nouvelle escalade du conflit commercial, elle pourrait décider de dévaluer le renminbi. La Chine parviendrait ainsi à contrer l’impact des droits de douane. Ces derniers rendent les produits chinois plus chers alors qu’une monnaie plus faible en réduit le coût à l’étranger.

Une dévaluation du renminbi ne profiterait qu’à la Chine et aurait un impact négatif sur le reste du monde.

Effet domino

Une dévaluation du renminbi serait une très mauvaise nouvelle pour les autres pays émergents. Elle affecterait en effet leur compétitivité.

La banque centrale chinoise devra aussi veiller à garder la dévaluation sous contrôle. Pour éviter un emballement consécutif à une fuite des capitaux, la Chine devra utiliser ses réserves de change. Elles incluent notamment 1.300 milliards de dollars de Bons du Trésor américain.

Si la Chine souhaite en vendre pour plusieurs dizaines de milliards, cela pèsera sur les cours. Ce qui ferait monter les taux et le dollar américains. De nombreuses transactions commerciales étant libellées en dollars, cela rendrait tout plus cher pour tout le monde.

Une arme contre la réélection de Trump

Pour la classe moyenne chinoise, l’impact serait limité. Elle achète essentiellement des produits chinois et est donc peu exposée à l’évolution des taux de change. Seuls les riches chinois achètent des produits d’importation dont les prix augmenteraient en cas de baisse du renminbi.

Pour la Chine, l’option d’une dévaluation est donc réelle. Une arme que le pays garde sous le coude en cas de nouvelle escalade du conflit commercial. Même si les autorités chinoises sont conscientes qu’elles s’attireraient beaucoup d’inimitié en agissant de la sorte.

Une dévaluation du renminbi pourrait aussi influencer les élections américaines de novembre 2020. Elle compliquerait la réélection de Donald Trump en pesant sur l’économie et les Bourses.