Les Bourses suspendues à la politique américaine

Une nouvelle étude a confirmé ce que de nombreux investisseurs suspectaient déjà : les marchés mondiaux réagissent de manière particulièrement marquée aux nouvelles macroéconomiques en provenance des États-Unis. Cette dynamique se manifeste clairement sous l’actuelle administration Trump, dont les droits de douane et les mesures économiques continuent de provoquer des ondes de choc sur les marchés financiers.
Selon l’étude réalisée par Christoph Boehm et Niklas Kroner, les indices boursiers de 27 pays réagissent de concert aux nouvelles en provenance des États-Unis dans les 30 minutes suivant leur diffusion. Cette dynamique influence aussi l’indicateur de volatilité VIX et les marchés des matières premières, deux éléments essentiels de ce que les spécialistes appellent le global financial cycle (cycle financier mondial).
Ces réactions ne se limitent pas aux marchés américains, mais s’étendent à l’ensemble du globe, indépendamment des politiques locales ou de la conjoncture économique propre à chaque pays.

L’influence asymétrique des États-Unis

L’étude met en lumière un constat frappant : ce ne sont pas tant les chocs mondiaux qui façonnent le cycle financier mondial que les surprises économiques en provenance des États-Unis. Ce phénomène est amplifié par des réactions particulièrement asymétriques. En effet, les marchés internationaux réagissent fortement à l’actualité américaine, alors que Wall Street semble indifférente à la conjoncture étrangère. Cette dynamique illustre de manière éclatante la position proéminente des États-Unis dans le système financier mondial. Ainsi, les choix politiques des décideurs américains, tels que les droits de douane instaurés par l’administration Trump, exercent une influence structurelle sur les investisseurs internationaux et leur appétit pour le risque.

Euronext Amsterdam plus sensible

Par ailleurs, les marchés de pays a priori très similaires peuvent réagir différemment. La Bourse de Bruxelles, par exemple, affiche un niveau de réaction plutôt moyen face aux surprises macroéconomiques venues des États-Unis. Les Pays-Bas, en revanche, se démarquent par une sensibilité nettement plus marquée, ce qui témoigne probablement d’une interconnexion plus profonde avec la dynamique économique américaine. Plus étonnant encore, les marchés autrichiens, danois et portugais réagissent moins fortement que la moyenne. Les raisons de cette retenue restent pour l’instant un mystère… et une invitation à creuser davantage.

Impact sur le risque et les valorisations

L’influence de l’actualité économique américaine ne se limite pas à de simples soubresauts à court terme. L’étude révèle que les surprises venues des États-Unis expliquent jusqu’à 23% de la variation trimestrielle des marchés boursiers étrangers. De plus, le VStoxx (l’indicateur de volatilité basé sur l’Euro Stoxx 50) ainsi que les cours de matières premières comme le pétrole et le cuivre y réagissent aussi de manière forte et persistante. Cette sensibilité suggère une influence structurelle sur l’appétit pour le risque chez les investisseurs à l’échelle mondiale. Les marchés interprètent les choix politiques des États-Unis — qu’il s’agisse de mesures protectionnistes ou de soutien de l’économie — comme des indicateurs majeurs du climat financier global.