Hoe Amerikaans beleid de mondiale beurzen stuurt

Nieuw onderzoek bevestigt wat velen in hun beleggingsportefeuille voelen: de wereldeconomie reageert heel sterk op macro-economisch nieuws uit de Verenigde Staten. Dit geldt ook voor de huidige Trump-regering. Haar tarieven en economische beleidsmaatregelen blijven schokgolven veroorzaken op de internationale financiële markten. Het onderzoek van Boehm en Kroner toont dat beursindexen van 27 landen binnen 30 minuten synchroon reageren op nieuws uit de Verenigde Staten. De VIX (volatiliteitsindex) en grondstofprijzen bewegen ook mee: ze zijn beide kenmerken van de ‘global financial cycle’. Deze reacties blijven niet beperkt tot Amerikaanse markten. Ze strekken zich wereldwijd uit, ongeacht het lokale beleid of de economische situatie.

De asymmetrische invloed van Amerika

De analyse maakt duidelijk dat mondiale schokken de wereldwijde financiële cyclus niet zozeer beïnvloeden. Die invloed komt eerder van Amerikaanse economische verrassingen. De reacties zijn bovendien heel eenzijdig. Buitenlandse markten reageren hevig op nieuws uit de Verenigde Staten. Maar de Amerikaanse markten doen dat nauwelijks of niet op buitenlands economisch nieuws. Dat is een duidelijke illustratie van de blijvende, dominante positie van de Verenigde Staten in het mondiale financiële systeem. Amerikaanse beleidswijzigingen, zoals de handelstarieven onder Trump, hebben dus een structurele impact op internationale beleggers en hun risicobereidheid.

Waarom Nederland feller reageert 

Er vallen wel interessante verschillen te noteren tussen op het eerste gezicht erg vergelijkbare landen. De Belgische aandelenmarkt vertoont, in vergelijking met andere landen, een gemiddelde reactie op Amerikaanse macro-economische verrassingen. Maar Nederland reageert systematisch sterker. Dat wijst mogelijk op een diepgaande verwevenheid van onze noorderburen met de Amerikaanse economische dynamiek. Ook bijzonder: Oostenrijk, Denemarken en Portugal reageren altijd minder sterk dan het landengemiddelde. Waarom dat zo is, blijft voer voor nader onderzoek.

Blijvende impact op risico en waarderingen

De invloed van Amerikaans nieuws blijft niet beperkt tot kortetermijnbewegingen. Uit de analyse blijkt dat de Amerikaanse verrassingen tot wel 23% van de kwartaalvariatie in buitenlandse aandelenmarkten verklaren. Ook de VSTOXX (de volatiliteitsindex, gebaseerd op de Euro STOXX 50) en grondstoffenprijzen zoals olie en koper, reageren sterk en blijvend. Dat wijst op een structurele verschuiving in risicobereidheid onder beleggers wereldwijd. De markten interpreteren Amerikaans beleid – inclusief protectionistische maatregelen en groeigericht beleid – als belangrijke signalen voor het globale financiële klimaat.