Pourquoi l’inflation ne faiblit pas?

Achetez maintenant, payez plus tard

Lors des précédents chocs inflationnistes, les économies ont brusquement ralenti sous l’effet des hausses de taux des banques centrales. Ce qui engendrait une hausse du chômage et la baisse des salaires dans la plupart des pays. L’inflation était ainsi combattue en freinant la croissance via la chute de la demande. Aujourd’hui, les salaires réels sont certes en recul dans de nombreux pays. Mais l’épargne accumulée pendant la pandémie et la faiblesse des taux d’intérêt contribuent à maintenir les dépenses de consommation à des niveaux très corrects. Le développement de pratiques du type « achetez maintenant, payez plus tard », rendues possibles par la faiblesse des taux, soutient aussi le niveau des achats.

Hausse des marges bénéficiaires

Cette résilience de la consommation permet à de nombreuses entreprises d’augmenter leurs prix de vente bien au-delà des hausses de coûts. Il suffit de faire ses courses, de demander un devis pour une nouvelle cuisine ou de réserver ses vacances pour mesurer l’ampleur du phénomène. Les hausses de prix sont vertigineuses dans de nombreux secteurs et dépassent largement le niveau de l’inflation. Par conséquent, l’inflation découle aujourd’hui davantage d’une hausse des marges bénéficiaires que d’une flambée des coûts salariaux, de production ou des matières premières. Ces derniers ont déjà fortement baissé depuis le pic atteint il y a plusieurs mois.

Nouvelles hausses de taux

Par conséquent, les banques centrales doivent aujourd’hui relever substantiellement leurs taux pour espérer freiner une inflation dont elles sont en partie responsables. Elles l’ont déjà fait à plusieurs reprises en Europe comme aux États-Unis et devraient poursuivre dans la même voie. Il est cependant fort probable que l’inflation ne commencera à ralentir que lorsque la demande ralentira. Quand les hausses de prix excessives ne passeront plus aux yeux des consommateurs.