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Le secteur des soins de santé: un placement sûr?
9-4-2025
Rédigé le 9-4-2025 08:30
Publié le 9-4-2025 08:30
Après les nouvelles taxes douanières annoncées par Donald Trump la semaine dernière, les soins de santé sont l’un des rares secteurs à avoir plus ou moins tenu bon au cœur de la tempête boursière.
Sommaire
- Le secteur est-il à l’abri de taxes additionnelles ?
- Coupes budgétaires imminentes auprès de la FDA et d’autres agences gouvernementales
- Faiblesse du dollar
- 2025 : une année clé pour les résultats de la recherche
Le secteur est-il à l’abri de taxes additionnelles ?
Hier, lors de la première remontée générale des marchés, le secteur a été parmi les plus performants. Cependant, l'imposition d'un droit d'importation supplémentaire de 50%, en réponse aux contre-mesures chinoises, a finalement entraîné une nouvelle baisse des indices boursiers américains hier soir.
Cela signifie-t-il que le secteur continuera à jouer son rôle classique de valeur refuge au milieu de la volatilité ambiante ?
Bien que les produits pharmaceutiques semblent avoir été épargnés par les taxes douanières annoncées mercredi dernier, Donald Trump a menacé d’imposer par la suite des tarifs spécifiques sur les importations de médicaments.
Lorsque ces tarifs douaniers finiront par entrer en vigueur, leur impact se manifestera le plus probablement sous la forme d’un ralentissement de la recherche de nouveaux médicaments. Les prix des médicaments étant plafonnés tant en Europe qu’aux Etats-Unis, l’effet des droits de douane sera en effet vraisemblablement reporté sur d’autres domaines. Les entreprises pharmaceutiques devront supporter elles-mêmes ces coûts additionnels, et le risque est réel qu’elles doivent pour ce faire se résoudre à un dégraissage du personnel ou à des économies sur le plan de la recherche et du développement.
Coupes budgétaires imminentes auprès de la FDA et d’autres agences gouvernementales
Par le truchement du Département de l'Efficacité gouvernementale – le Department of Government Efficiency ou ‘DOGE’ –, l’administration Trump veut procéder à des coupes drastiques au sein de différents services publics, dont ceux responsables de la santé publique comme la FDA (Food and Drug Administration). Or, la FDA est un maillon crucial pour les entreprises pharmaceutiques puisque c’est elle qui doit homologuer les nouveaux médicaments pour qu’ils puissent être commercialisés.
Une réduction des budgets et des effectifs de cette administration aura donc pour effet d’allonger les délais des nouvelles homologations, et donc potentiellement de retarder la mise sur le marché des nouveaux médicaments. Et ces délais ne sont pas sans importance, quand on sait que les lancements de nouveaux produits doivent souvent permettre d’éponger les pertes essuyées sur les médicaments dont les brevets arrivent à expiration.
Par ailleurs, les coupes budgétaires auxquelles l’administration Trump menace de procéder au niveau du programme Medicaid (qui offre des services médicaux et des services connexes aux personnes à bas revenus) pourraient avoir un impact sur les exploitants d’hôpitaux et sur certains assureurs.
Faiblesse du dollar
Etant donné que le chiffre d’affaires du secteur pharmaceutique européen provient pour environ 30 à 50% des Etats-Unis, les entreprises dont les comptes ne sont pas libellés en USD pourraient subir au niveau de leurs bénéfices une certaine pression liée aux taux de change.
2025 : une année clé pour les résultats de la recherche
Cependant, en dépit des problèmes que nous venons d’évoquer, 2025 demeure une année cruciale pour les entreprises pharmaceutiques. Selon les estimations, les médicaments à homologuer cette année représentent pour le secteur pharmaceutique européen à lui seul un chiffre d’affaires annuel potentiel de plus de 55 milliards d’euros. Nous pensons ici aux résultats attendus pour différentes formes de cancer, pour la maladie d’Alzheimer, pour la sclérose en plaques, pour l’obésité et pour les maladies cardiovasculaires.
Les résultats de la recherche seront donc un catalyseur essentiel pour les cours des actions du secteur pharmaceutique.
Il vaut également la peine de considérer le sous-secteur de la technologie médicale, dans lequel on trouve plusieurs entreprises qui sont relativement immunisées contre les tarifs douaniers qui menacent le secteur, voire qui pourraient profiter d’un "reshoring", autrement dit d’une relocalisation de la production aux Etats-Unis.
En d’autres termes, le secteur pharmaceutique – comme tant d’autres – ne sera pas épargné par les défis cette année, mais il pourrait néanmoins aussi, moyennant une sélection judicieuse, offrir dans ce nouveau contexte des opportunités aux investisseurs.
Chiffres clés du 8/4/2025 |
|||
| Index | Clôture | +/- | Depuis début 2025 |
| Belgique: Bel-20 | 4052,27 | 3,10% | -4,98% |
| Europe: Stoxx Europe 600 | 486,91 | 2,72% | -4,08% |
| USA: S&P 500 | 4982,77 | -1,57% | -15,28% |
| Japon: Nikkei | 33012,58 | 6,03% | -17,25% |
| Chine: Shangai Composite | 3145,55 | 1,58% | -6,15% |
| Hongkong: Hang Seng | 20127,68 | 1,51% | 0,34% |
| Euro/dollar | 1,09 | -0,11% | 5,37% |
| Brent pétrole | 63,41 | -1,98% | -15,16% |
| Or | 3002,72 | 0,53% | 14,37% |
| Taux belge à 10 ans | 3,23 | ||
| Taux allemand à 10 ans | 2,63 | ||
| Taux américain à 10 ans | 4,27 | ||
Source: LSEG Datastream
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