En qui ou en quoi peut-on encore croire ?

Un flux de commentaires sans précédent

Au Moyen-Orient, la joute armée et verbale se poursuit. Et en qui ou en quoi peut-on encore croire ? Les Etats-Unis multiplient les propos contradictoires, qui sont qui plus est, démentis par l’Iran. D’un côté, on a l’impression de voir se dessiner ce qui, avec un peu de bonne volonté, pourrait ressembler à une ébauche de négociation, même si les points de vue restent, officiellement du moins, encore très éloignés. Mais d’un autre côté, l’administration Trump continue à positionner des troupes en vue de ce qui pourrait être la préparation d’une offensive au sol.

Autrement dit, il est très difficile de déterminer si nous sommes, en ce moment, face à une escalade ou à une désescalade. Il est clair que Mister Market se pose les mêmes questions et se laisse gagner par une nervosité visible, sans pour autant céder à la panique.

Hier, le prix du pétrole est reparti à la hausse et les marchés des actions ont connu une mauvaise passe, mais il pourrait en être tout autrement aujourd’hui. Car s’il est un facteur dont tout le monde tient compte dans son équation, c’est bien que ce conflit pourrait prendre fin du jour au lendemain. Le cas échéant, le prix du pétrole chutera peut-être de 20 dollars le baril, propulsant les marchés des actions au septième ciel…

Mais évidemment, il se peut aussi que la situation actuelle s’enlise pour tout un temps encore. Et que dans l’intervalle, l’approvisionnement mondial de pétrole reste paralysé. Selon les dernières dépêches, les négociations se dérouleraient tellement bien qu’elles ont été prolongées de 10 jours.

A propos de la patience et du timing, l’un des plus légendaires spéculateurs boursiers de tous les temps a un jour déclaré : "There is a time to be bullish, there is a time to be bearish, and there is a time to go fishing.". Autrement dit : il y a un temps pour passer à l’achat, un temps pour passer à la vente et un temps pour aller pêcher. C’est peut-être cela, le secret, finalement. Mais nous ne sommes pas vraiment de grands adeptes de la pêche, et lire un bon bouquin de temps en temps n’est pas mal non plus… Néanmoins, nous continuons à suivre le marché de très près afin de ne pas manquer les nouvelles tendances, ni les tendances de plus longue date, lorsqu’elles finissent par prendre leur envol.

Le cours de l’or continue de rencontrer des turbulences

L’une des plus puissantes tendances haussières à avoir été coupée dans son élan est celle du prix de l’or. De prime abord, cela peut sembler étonnant vu que l’or devrait, en principe, offrir une bonne protection contre l’inflation. Mais en ce moment, la crainte de l’inflation fait aussi grimper les taux d’intérêt dans le monde entier. Et sur les marchés financiers, les taux d’intérêt jouent le rôle de la gravité : lorsqu’ils augmentent trop rapidement, nombre de classes d’actifs, dont les métaux nobles, se retrouvent en difficulté, en particulier si le dollar progresse lui aussi.

Nous continuons cependant à partir du principe qu’il s’agit d’une pause dans la tendance haussière à long terme qui anime le prix de l’or, et non d’une rupture de cette tendance, dès lors que les catalyseurs qui nous ont conduits jusqu’ici sont toujours intacts.

Croyez en la qualité

Ce principe s’applique sans aucun doute aussi à nombre d’autres classes d’actifs, thèmes et idées. Nous traversons en ce moment un "quatrième tournant", autrement dit une période de grande instabilité géopolitique. Tout l’art, dans ces circonstances, est de continuer à voir au-delà de la volatilité et à se focaliser sur la qualité et, si c’est possible, sur la diversification.

Plus que jamais, il est crucial d’aspirer à un portefeuille robuste. Car sous cette pluie de commentaires contradictoires, on en oublierait presque l’existence des fondamentaux : il y a des entreprises qui naissent, qui grandissent et qui connaissent le succès. Et puis il y en a d’autres qui se retrouvent en difficulté et qui tombent en désuétude… La volatilité ambiante nous permet d’acquérir les gagnants, et surtout les gagnants de demain, à un prix souvent plus attrayant.

Nous vivons, en tout cas, dans un environnement qui nous oblige plus que jamais à faire preuve de rigueur, à préparer des listes d’achats et à nous tenir prêts, si d’aventure un bébé venait à être jeté avec l’eau du bain, à le repêcher.

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