"Petites" entreprises, grandes opportunités?

Les taxes, catalyseurs du changement

Vous vous posez peut-être des questions sur les valorisations solides de certains mastodontes américains. Sachez que Wall Street a plus à vous offrir. Les small caps – des entreprises dont la capitalisation boursière est comprise entre 250 millions et 2 milliards de dollars – réagissent un peu différemment à la politique tarifaire du président Trump que leurs homologues de plus grande taille. Malgré les inconvénients connus d’une telle politique, l’administration américaine veut rapatrier au moins une partie de la production aux Etats-Unis. Dans la période de turbulences que nous connaissons ces derniers temps se dissimule une vérité importante: faire augmenter le coût des marchandises étrangères peut rendre les alternatives domestiques plus intéressantes. Cela crée, pour les small caps américaines, des opportunités de se positionner pour suppléer aux produits importés.

Relocalisation et optimisation des chaînes d’approvisionnement

Parmi les conséquences directes des mesures commerciales, épinglons la révision et le réaménagement de chaînes d’approvisionnement mondiales. Qu’elles y soient forcées ou non, les entreprises vont rapatrier partiellement leur production aux Etats-Unis. Ce qui entraînera automatiquement une augmentation de la demande, notamment auprès des entreprises de construction, fournisseurs et prestataires de services spécialisés locaux (dans le domaine du soutien administratif et de la protection, par exemple). A cet égard, les small caps jouent un rôle clé: elles sont souvent plus souples et peuvent répondre plus rapidement aux nouveaux besoins domestiques. Les banques actives au niveau régional en profitent également, vu que ce sont généralement elles qui assurent le financement de ces projets.

L’innovation pour répondre à l’incertitude

La politique tarifaire imprévisible contraint les entreprises à se montrer plus efficaces et à se réorienter. De nombreuses small caps investissent dans l’automatisation et l’innovation technologique afin de réduire leurs coûts et de renforcer leur position concurrentielle. De ce fait, de nouvelles opportunités de croissance apparaissent, en particulier dans les secteurs tels que la technologie et les soins de santé. Les grandes entreprises innovent aussi, naturellement, mais les acteurs de plus petite taille sont souvent plus flexibles et exploitent plus rapidement les opportunités qui se présentent.

La volatilité: pas toujours une ennemie, parfois même une alliée

Bien que la plupart des investisseurs considèrent la volatilité comme l’ennemi numéro un de leur portefeuille, toutes les tempêtes ne sont pas toujours synonymes de vents contraires. En d’autres termes: la volatilité peut aussi renfermer des opportunités. L’histoire montre que les small caps réalisent de meilleures performances que les large caps après des périodes de tension sur le marché. De plus, elles bénéficient aujourd’hui d’une valorisation attractive, avec une décote plus importante que les grandes entreprises. L’indice S&P Small Cap 600 montre déjà des signes de redressement depuis les baisses intervenues plus tôt cette année, mais conserve encore de la marge pour approcher les niveaux précédents.

La concurrence est là

“Quand le petit et le grand se rencontrent, de belles choses se produisent: tel est à présent l’adage pour le capital-risque, les gestionnaires d’actifs privés et les grandes entreprises technologiques. Ils achètent souvent ces petites entreprises avant qu’elles aient l’opportunité d’entrer en bourse. Cela signifie que l’investisseur classique rate ces opportunités en bourse. Qui plus est, la qualité des small caps dans les indices actuels diminue aussi. Il y a toutefois de solides opportunités cycliques, mais la prudence est de mise.

Avec plusieurs abaissements de taux par la banque centrale américaine en perspective, une base économique qui reste saine et l’accent mis désormais sur la production intérieure, la conjecture semble favorable pour les small caps américaines. Les investisseurs qui cherchent la diversification en dehors des grands noms traditionnels trouvent dans les small caps une combinaison de potentiel de croissance, d’innovation et de cours favorables. Dans un monde empli d’incertitude, ces petites entreprises devraient pouvoir devenir de grandes championnes...