Prochaine échéance : le 1er août …

Un nouveau record pour le S&P 500

La date butoir initialement prévue au 9 juillet, pour laquelle les pays devaient avoir conclu un accord avec les Etats-Unis afin d’éviter les taxes douanières exorbitantes annoncées en avril, a désormais été reportée au 1er août. Cette perspective a soutenu les marchés des actions hier, d’autant que les "initial jobless claims" (les premières demandes d’allocations de chômage) ont renvoyé une image un peu plus encourageante que prévu. Le S&P 500 est ainsi parvenu à signer un nouveau record à la clôture et semble en bonne voie pour s’emparer du cap des 6.300 points. Nous remarquons que diverses valeurs restées à la traîne sont repêchées et que le rallye est moins concentré sur les gagnants du début d’année. Le fait que le secteur de l’énergie se porte à merveille en dépit de la faiblesse du prix du pétrole illustre parfaitement ce propos. Le coup d’envoi de la saison des résultats sera donné dans les prochains jours par plusieurs grosses pointures du secteur financier. On peut s’attendre à ce que le marché cherche surtout à obtenir confirmation que le second semestre nous réserve des résultats meilleurs. 

L’incertitude persiste

Bien évidemment, les tarifs douaniers qui pourraient entrer en vigueur le 1er août – pensons par exemple aux 50 % sur les importations de cuivre et aux 50% sur les biens en provenance du Brésil – sont là pour nous rappeler que nous ne sommes pas encore débarrassés de la volatilité et de l’incertitude. Ils prouvent aussi que cette incertitude peut avoir des conséquences surprenantes et peut-être même imprévues. Les réserves américaines de cuivre se rapprochent ainsi désormais rapidement des 500.000 tonnes. Les importateurs s’efforcent en effet de constituer des stocks importants avant l’entrée en vigueur des éventuelles taxes douanières. Pour l’instant, cela fait grimper vigoureusement les prix, mais l’inverse pourrait se produire – et se produira sans doute – lorsqu’ils se mettront à utiliser ces stocks et que les exportations de cuivre à destination des Etats-Unis retomberont ainsi au point mort. 

Quant à la bourse brésilienne, elle ne semble jusqu’ici pas s’inquiéter outre mesure des droits de douane de 50 % annoncés par Donald Trump. En soi, ce n’est pas illogique: après tout, les exportations à destination des Etats-Unis ne représentent que 2 % du produit national brut brésilien. Cependant, la loi des conséquences imprévues pourrait jouer ici aussi. En effet, si la bourse brésilienne a grimpé aussi vigoureusement ces derniers mois, c’est parce qu’elle était portée par l’espoir d’une défaite du président Lula aux prochaines élections. Mais à présent que le président brésilien s’est engagé dans un bras de fer avec Donald Trump, ses chances auprès de l’électorat augmentent à nouveau. Récemment, nous avons eu l’occasion de constater au Canada que cette stratégie politique peut parfois fonctionner … et c’est précisément ce que l’homologue brésilien de Mister Market préférerait éviter. 

Les matières premières sont plus cruciales que jamais

De plus, il ne faut pas oublier non plus que le Brésil est un acteur majeur dans le domaine des matières premières et que les Etats-Unis, comme tous les autres pays du monde, ne peuvent pas se passer des matières premières stratégiques. On peut donc se demander si ces taxes douanières sont une bonne idée … Hier, le Pentagone est devenu actionnaire majeur de MP Materials, un exploitant de terres rares. Les partenariats de ce genre devraient à l’avenir se multiplier dans le monde entier, ce qui prouve que le marché haussier des matières premières ne fait que commencer.

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