Sécurité et aéronautique en Europe : entre croissance et nouveaux défis

Pourquoi le secteur s’est-il montré si performant en 2025 ?

La guerre en Ukraine, l’incertitude géopolitique et les pressions américaines incitent l’Europe à intensifier ses investissements militaires. En 2025, les pays de l’OTAN se sont engagés à consacrer annuellement d’ici 2035 5% de leur PIB à la défense et à la sécurité, dont au moins 3,5% pour subvenir aux besoins militaires. Un changement de cap crucial après des décennies d’investissements relativement limités…

L’Allemagne aux commandes

L’Allemagne a pour sa part assoupli ses règles budgétaires pour permettre des investissements additionnels et a pour ambition d’augmenter considérablement ses dépenses militaires. L’Europe soutient quant à elle ces efforts grâce notamment au programme SAFE, un mécanisme de prêts de 150 milliards d’euros. Devant cette détermination, les investisseurs se sont mis à anticiper un accroissement substantiel des commandes et des bénéfices, boostant en 2025 les cours boursiers à un rythme qui dépassait souvent celui de l’évolution des résultats attendus des entreprises.

A présent, les grandes attentes se heurtent à la réalité

A l’issue de ce vigoureux rallye boursier, les valorisations avaient fortement augmenté. Cependant, les promesses budgétaires faites par la sphère politique ne se traduisent pas d’emblée par des commandes concrètes. Les adjudications, les limitations de la production et les longs délais de livraison sont toujours susceptibles d’engendrer des retards. Confrontés à cette réalité, les investisseurs ont aujourd’hui un regard plus critique sur la croissance du chiffre d’affaires, les marges bénéficiaires et les cash flows. Le secteur bénéficie toujours d’un soutien structurel, mais la marge de tolérance pour les déceptions s’est amenuisée.

La technologie change les règles du jeu

La guerre en Ukraine prouve chaque jour que des drones relativement bon marché suffisent à neutraliser des systèmes militaires traditionnels beaucoup plus onéreux. La transition vers des systèmes sans intervention humaine s’accélère donc, que ce soit dans les airs, sur terre ou en mer. Les avions et les véhicules classiques restent évidemment importants, mais ils seront à l’avenir déployés en combinaison avec des véhicules autonomes. Cette évolution fait naître de nouvelles opportunités, mais aussi des incertitudes pour les producteurs établis.

L’émergence des avions de combat autonomes

Prenons l’exemple des ‘Collaborative Combat Aircrafts’ (CCA), des aéronefs autonomes qui parviennent, grâce à l’intelligence artificielle, à collaborer avec des avions pilotés par des humains. Airbus développe ainsi en collaboration avec Kratos, le Valkyrie, qui devrait pouvoir être déployé en opérations d’ici 2029. Le premier vol d’essai européen a d’ailleurs été effectué à la fin septembre 2026. Une technologie qui illustre on ne peut mieux l’importance croissante des logiciels, des capteurs et de l’autonomie…

Quels éléments pourraient nous faire adopter une vision plus positive à l’égard du secteur ?

Un premier catalyseur essentiel serait la conversion des budgets publics revus à la hausse en contrats effectifs. La réalisation des plans d’investissements allemands mérite ici toute notre attention. Une accélération des nouvelles commandes, un accroissement des volumes de production et une amélioration des marges bénéficiaires permettraient de prouver que les entreprises sont à la hauteur des grandes attentes que les investisseurs nourrissent à l’égard de leur croissance.

L’innovation technologique comme moteur de croissance

En outre, il sera crucial de parvenir à identifier les entreprises capables de s’adapter aux nouvelles technologies. Les systèmes autonomes, les drones, la sécurité électronique et l’intelligence artificielle pourraient créer de nouveaux marchés émergents, et c’est là que les partenariats entre des acteurs industriels établis et des entreprises technologiques spécialisées pourraient jouer un rôle essentiel.

Des valorisations plus attrayantes

Enfin, une amélioration du rapport entre la valorisation boursière et la croissance bénéficiaire attendue pourrait venir en aide au sentiment. L’acquisition de certitudes au sujet des commandes futures et une accélération de la génération de cash-flow pourraient renforcer la confiance. Mais dans le même temps, l’instabilité politique, la concurrence technologique et les risques d’exécution restent des points importants à surveiller.

La sélectivité est essentielle

Les investissements européens dans la sécurité sont une évolution destinée à s’étendre sur plusieurs années, mais l’attention se reporte, en ce moment, sur des annonces politiques aux résultats concrets. Pour les investisseurs, il devient de plus en plus important de faire la distinction entre les entreprises qui profitent de l’augmentation des budgets et celles qui sont également prêtes pour l’avenir sur le plan technologique. Les perspectives de croissance structurelle sont toujours intactes, mais la sélectivité prend de l’importance. Et à cet égard, la nouvelle saison des résultats pourra nous aider à dresser le bilan du secteur européen de l’aéronautique et de la défense…