Tout reste relatif

Des mesures moins contraignantes que prévu

Avec les bourses américaines fermées pour Thanksgiving, la session a été plutôt paisible dans le reste du monde également. En Europe et au Japon, les fabricants de puces et surtout de machines (c’est-à-dire les fournisseurs du secteur des semi-conducteurs) sont néanmoins parvenus à faire progresser les indices. L’administration Biden a certes annoncé comme prévu de nouvelles mesures pour limiter les exportations de semi-conducteurs à destination de la Chine et donc brider le transfert de connaissances dans le secteur technologique, mais ces mesures se sont finalement révélées beaucoup moins draconiennes qu’on ne l’avait craint.

Autrement dit, les nouvelles étaient relativement bonnes et cela a suffi à initier un rallye. Il est donc probable que le secteur américain des semi-conducteurs, qui n’aura qu’aujourd’hui l’occasion de réagir, parviendra dans un premier temps à en profiter. Cependant, il est encore trop tôt pour que l’on puisse parler d’un revirement durable. L’avenir reste en effet incertain, et il suffira d’un seul commentaire contraire du camp Trump pour retourner la situation.

Davantage de carotte que de bâton

Cela dit, les décideurs politiques se sont eux aussi montrés d’humeur conciliante hier. Madame Lagarde a appelé l’Europe à acheter davantage de biens américains et à gagner les faveurs du nouveau président. Elle a aussi indiqué ne pas avoir d’emblée l’intention, en cas de sanctions, de prendre des mesures de rétorsion susceptibles de déclencher une guerre commerciale. Donald Trump, de son côté, a déclaré avoir eu un entretien très constructif avec le président mexicain, ce qui a immédiatement fait remonter le cours du peso.

Monsieur Villeroy de Galhau, le gouverneur de la Banque de France, a quant à lui achevé de plonger les marchés dans l’ambiance de Thanksgiving en faisant remarquer qu’il reste suffisamment de marge pour abaisser vigoureusement les taux à court terme et en rappelant que les taux négatifs font eux aussi toujours partie de l’arsenal monétaire européen…

Compromis ou conflit

La carotte et le bâton… autant s’y réhabituer tout de suite car c’est ce que nous réserve à l’avenir le retour de Donald Trump à la Maison Blanche: des messages tantôt menaçants, tantôt conciliants qui se succéderont sur X à un rythme effréné. Nous nous en souvenons encore tous comme si c’était hier: d’abord des messages annonçant des mesures économiques sévères à l’encontre de la Chine, et puis le fameux tweet "China called"… 

Il semble qu’il faille à nouveau s’attendre à des pratiques semblables pour ce nouveau mandat de Donald Trump, de sorte que 2025 sera sans aucun doute une année particulièrement volatile pour les marchés financiers. Il s’agira donc de garder la tête froide et de saisir les opportunités lorsqu’elles se présentent…

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