216.73.216.151, 23.195.81.142, 23.47.205.215
Trends
Volgen
De categorie volgen
29
DEC
Ondernemingen stellen zich opportunistisch op
29.12.2023
Aangemaakt op 27.12.2023 15:30
Gepubliceerd op 29.12.2023 06:30
De daling van de langetermijnrente eind 2023 leidde tot een sterke stijging van de uitgifte van obligaties door Amerikaanse en Europese ondernemingen.
Overzicht
- De uitgiftes van bedrijfsobligaties zijn fors toegenomen in november
- Deze trend is op enkele weken helemaal gekeerd
- De herfinancieringsbehoeften van de ondernemingen blijven enorm
- Waarom storten de ondernemingen zich op de obligatiemarkten?
In Europa en de Verenigde Staten werd in november 2023 voor maar liefst 246 miljard dollar aan obligaties uitgegeven. Dit is een stijging van 57% vergeleken met de maand voordien. Ondernemingen, zowel de zwakste als de sterkste op financieel vlak, storten zich dus weer volop op de obligatiemarkten.
Deze gedragsverandering weerspiegelt de recente evolutie op het vlak van renteverwachtingen. De inflatie koelt af en in de Amerikaanse arbeidsmarkt zijn de eerste tekenen van een terugval te zien. De markten zijn er dus van overtuigd dat de renteverhogingen achter de rug zijn. Ze verwachten zelfs dat de centrale banken hun eerste renteverlagingen zullen doorvoeren in het voorjaar van 2024, of iets later.
Deze gedragsverandering weerspiegelt de recente evolutie op het vlak van renteverwachtingen. De inflatie koelt af en in de Amerikaanse arbeidsmarkt zijn de eerste tekenen van een terugval te zien. De markten zijn er dus van overtuigd dat de renteverhogingen achter de rug zijn. Ze verwachten zelfs dat de centrale banken hun eerste renteverlagingen zullen doorvoeren in het voorjaar van 2024, of iets later.
We kenden meer dan een jaar van rampspoed op de obligatiemarkten. Deze situatie biedt nu een echte verademing.
Trendommezwaai
Uiteindelijk was het dipje door "higher for longer” - ofwel de angst dat de rente langere tijd hoog zou blijven - van korte duur. De inflatie neemt af. Dat zou moeten leiden tot renteverlagingen. De consensus keerde op enkele weken tijd volledig. Dat is een duidelijk signaal voor veel ondernemingen, die de komende vijf jaar enorme herfinancieringsbehoeften hebben. Voor hen is dit het moment om te profiteren van de versoepeling van de langetermijnrente. We kenden meer dan een jaar van rampspoed op de obligatiemarkten, veroorzaakt door de rentestijging sinds het einde van de crisis en het uitbreken van de oorlog in Oekraïne. Deze situatie biedt nu een echte verademing.Enorme behoeften
De knip op de vinger van de afgelopen twee jaar leidde bovendien tot een toename van de herfinancieringsbehoeften van ondernemingen. Dit geldt zowel voor ondernemingen met de hoogste rating, als voor die met een lagere rating. De cijfers met betrekking tot de schuldenmuur zijn spectaculair (zie grafiek), dus het is begrijpelijk dat ondernemingen bang zijn om de dalende rentevoeten te missen. Vooral omdat het mogelijk is dat de situatie heel snel weer keert. Met een onverwachte terugkeer van de inflatie bijvoorbeeld, of gewoon omdat de geopolitieke context nog nooit zo instabiel is geweest als vandaag.Velen willen van deze ademruimte profiteren, om te beginnen met de herfinanciering van de schuldenbergen die de komende jaren zullen vervallen.Sylviane Delcuve
Window of opportunity
De angst om de ‘window of opportunity’ te missen, lijkt ondernemingen ervan te overtuigen om zich zo snel mogelijk tot de obligatiemarkten te wenden. Ze zijn zich er ook van bewust dat als de lange rente daalt, de risicobereidheid terugkeert.Er is momenteel geen beter moment om eigen obligaties uit te geven en succesvol te plaatsen. Velen willen profiteren van deze onverwachte adempauze, om te beginnen met de herfinanciering van de bergen schulden die de komende jaren zullen vervallen. Ze weten ook dat niets zeker is in de wereld van vandaag, en tonen zich dus opportunistisch.
Cliënt bij Priority Banking Exclusive, Private Banking of Wealth Management?
Schrijf u in op onze dagelijkse en/of wekelijkse nieuwsbrief.
Ik schrijf mij in
De opinies op deze site zijn die van de auteurs en geven niet noodzakelijk het standpunt van BNP Paribas Fortis weer.
