216.73.217.99, 23.62.38.236, 23.47.205.215
Trends
Volgen
De categorie volgen
15
MRT
Recepten tegen recessie voor gevorderden
15.3.2019
Aangemaakt op 14.3.2019 14:33
Gepubliceerd op 15.3.2019 07:00
In ‘Recepten tegen recessie voor beginners’ zagen we wat de ECB kan doen om een dreigende groeivertraging of een regelrechte recessie het hoofd te bieden. Nu gaan we in op twee complexere oplossingen.
Overzicht
- De ECB bereidt zich voor op een groeivertraging en mogelijke recessie
- In de huidige renteomgeving worden de recepten complexer
- Tiering kan ervoor zorgen dat banken minder negatieve rente betalen
- Zo kan er meer ademruimte voor kredieten ontstaan
- Ook het opkopen van obligaties door de ECB wordt misschien opnieuw opgestart
Het goede nieuws is dat er nog altijd voldoende materiaal beschikbaar is in de toolbox van de ECB.
Kan de ECB een groeivertraging of recessie opvangen en de economie weer op de rails zetten? Het goede nieuws is dat er nog altijd voldoende materiaal beschikbaar is in de toolbox van de centrale bank. Het minder goede nieuws is de toenemende complexiteit van de mogelijke oplossingen.
In een ander artikel gaven we aan dat de ECB om te beginnen naar vrij eenvoudige recepten kan teruggrijpen, met name de rente nog langer rond het nulpunt houden en de doelgerichte langetermijnleningen (TLTRO's) weer van stal halen. Als die niet volstaan, zal ze wellicht haar toevlucht nemen tot meer complexe oplossingen: ‘tiering’ en een geüpdatete vorm van ‘quantative easing’.
In een ander artikel gaven we aan dat de ECB om te beginnen naar vrij eenvoudige recepten kan teruggrijpen, met name de rente nog langer rond het nulpunt houden en de doelgerichte langetermijnleningen (TLTRO's) weer van stal halen. Als die niet volstaan, zal ze wellicht haar toevlucht nemen tot meer complexe oplossingen: ‘tiering’ en een geüpdatete vorm van ‘quantative easing’.
Tiering
Elke Europese bank is verplicht om voldoende liquide middelen aan te houden. Wanneer die het afgesproken minimum overstijgen, spreken we van overliquiditeit. De banken parkeren hun (over)liquiditeit bij de ECB. In tijden van negatieve rente zoals tegenwoordig, betalen ze daarvoor aan de ECB.‘Tiering’ betekent dat banken wel rente moeten betalen op reserves geparkeerd op hun depositorekening bij de ECB, maar niet op de lopende rekening. Deze praktijken zijn al gebruikelijk bij de Zwitserse en Japanse centrale bank. Tiering biedt ademruimte aan banken om meer kredieten te verstrekken, maar geeft mogelijk het signaal dat nog lagere negatieve rentes op komst zijn. Dat kan het positieve effect van tiering tenietdoen.
Quantitative easing herlanceren kan alleen na grondige politieke discussies.Koen De Leus
Quantitative easing, part II
Het opkopen van obligaties door de ECB werd stopgezet, maar niets belet haar om deze operatie weer op te starten. Dit wordt ‘quantitative easing’ genoemd. De procentuele bijdrage aan het kapitaal van de ECB bepaalt hoeveel obligaties van een bepaald land ze mag kopen. Daarnaast mag ook maximaal 33% van de obligaties van een land gekocht worden. Het gebrek aan nieuwe uitgiftes in bijvoorbeeld Duitsland zorgt ervoor dat voor sommige landen de limieten al bijna bereikt zijn.Je zou quantitative easing ook kunnen bepalen in functie van marktkapitalisatie. Dat zou betekenen dat er vooral gekocht kan worden van de landen met de hoogste schulden, zoals Italië.
Quantitative easing herlanceren kan dan ook alleen na grondige politieke discussies.
Cliënt bij Priority Banking Exclusive, Private Banking of Wealth Management?
Schrijf u in op onze dagelijkse en/of wekelijkse nieuwsbrief.
Ik schrijf mij in
De opinies op deze site zijn die van de auteurs en geven niet noodzakelijk het standpunt van BNP Paribas Fortis weer.
