216.73.217.99, 23.62.38.228, 23.47.205.216
Trends
Volgen
De categorie volgen
15
MRT
Recepten tegen recessie voor beginners
15.3.2019
Aangemaakt op 14.3.2019 13:55
Gepubliceerd op 15.3.2019 08:00
Mocht de eurozone in de komende weken in een recessie belanden, dan beschikt de Europese Centrale Bank nog over voldoende tools om daaraan het hoofd te bieden. Maar de tools worden complexer.
Overzicht
- Een recessie is mogelijk één schok van ons verwijderd
- De ECB kan hieraan het hoofd bieden, maar de oplossingen worden complexer
- We verwachten een langere periode van heel lage rente
- Langetermijnleningen van de ECB zullen banken aanzetten om meer kredieten te verstrekken
- De langetermijnrente zal verder zakken
Op dit moment is de toestand stabiel, maar mogelijk zijn we maar één schok verwijderd van een recessie.
Is er recessie op komst in de eurozone? Een aantal indicatoren kleurt oranje. De industriële productie is negatief, de autoproductie in Duitsland herstelt zich van een implosie, en in Frankrijk en andere delen van de EU is het vertrouwen fors gedaald.
Op dit moment is de toestand stabiel, maar mogelijk zijn we maar één schok verwijderd van een recessie. Denk aan het afspringen van het handelsakkoord tussen de Verenigde Staten en China, of een handelsoorlog tussen Amerika en Europa. Als er instabiliteit dreigt, kijken bedrijven en overheden naar de ECB om rust te brengen. Wij zien vier mogelijke scenario's: een langere lage rente, doelgerichte langetermijnleningen, ‘tiering’ en ‘quantitative easing’.
Op dit moment is de toestand stabiel, maar mogelijk zijn we maar één schok verwijderd van een recessie. Denk aan het afspringen van het handelsakkoord tussen de Verenigde Staten en China, of een handelsoorlog tussen Amerika en Europa. Als er instabiliteit dreigt, kijken bedrijven en overheden naar de ECB om rust te brengen. Wij zien vier mogelijke scenario's: een langere lage rente, doelgerichte langetermijnleningen, ‘tiering’ en ‘quantitative easing’.
Langere periode van lage rente
De manoeuvreerruimte van de ECB is beperkt. De depositorente bedraagt -0,4%, en de kortetermijnrente 0%. De centrale bank stopte onlangs met het opkopen van obligaties, ook bekend als ‘quantitative easing’. In haar ‘forward guidance’ (of vooruitblik) verkondigt de ECB dat ze de rente niet zal optrekken tot eind 2019.Stel dat de eurozone een zware groeivertraging kent of zelfs in een recessie belandt, dan is de gemakkelijkste oplossing: laten weten dat de rente zeker niet zal verhoogd worden tot in de loop van 2020. Dan zal de markt ook de hele rentecurve neerwaarts bijstellen en zal de tienjarige rente verlagen, wat extra zuurstof geeft aan de economie. Het ziet ernaar uit dat we voor een langere periode een bijzonder lage rentestand zullen kennen.
Het ziet ernaar uit dat we voor een langere periode een bijzonder lage rentestand zullen kennen.Koen De Leus
Doelgerichte langetermijnleningen
De ECB kan ook gebruik maken van TLTRO's: ‘Targeted Long Term Refinancing Operations’. Als zulke doelgerichte langetermijnleningen drie à vier jaar lopen aan een heel lage rente, kunnen banken meer kredieten verstrekken aan bedrijven en consumenten.Het belangrijkste effect van deze ingrepen is dat ze de kredietverstrekking aanzwengelen, maar ook dat ze de langetermijnrente doen dalen. Op die manier haal je de rentemarges van de banken nog meer naar beneden. Wanneer die te klein worden, verdienen banken bijna niets meer aan leningen. Bovendien moeten ze betalen om hun liquide overschotten bij de ECB te parkeren. Vorig jaar kostte dat de Europese banken 15% van hun winsten. Een uitweg voor dat negatief effect heet ‘tiering’.
Cliënt bij Priority Banking Exclusive, Private Banking of Wealth Management?
Schrijf u in op onze dagelijkse en/of wekelijkse nieuwsbrief.
Ik schrijf mij in
De opinies op deze site zijn die van de auteurs en geven niet noodzakelijk het standpunt van BNP Paribas Fortis weer.
