Zijn de gevolgen van politiek risico meetbaar?

Dreigende handelsoorlogen, de brexit, (de)regulering, hogere of lagere belastingen: politieke beslissingen kunnen serieuze gevolgen hebben voor de investeringen die bedrijven al dan niet doen. De inschatting van dergelijk politiek risico speelt ook een rol bij het al dan niet aanwerven of ontslaan van personeel.

Het effect van politieke maatregelen voorspellen blijft moeilijk en leidt soms tot verhitte discussies tussen economisten, bedrijfsleiders en politici. Vier internationale wetenschappers onderzochten bijna 180.000 conference calls over kwartaalresultaten van meer dan 7.000 beursgenoteerde Amerikaanse bedrijven. Ze kwamen tot interessante inzichten over de impact van politiek risico op investeringen en aandelenkoersen.

Risicowoordenschat

Het voordeel van deze conference calls is niet alleen dat de bedrijfstop meer vrijuit kan spreken dan in kwartaalrapporten, maar ook dat er een transcriptie wordt gepubliceerd waarop computermodellen kunnen worden losgelaten. Die modellen leren bepaalde woordcombinaties te herkennen die met politiek risico worden geassocieerd, zoals namen van overheidsdiensten, verwijzingen naar de grondwet, de publieke opinie...

Het percentage van politieke risicowoordenschat ligt alvast hoger rond de Amerikaanse verkiezingen. Het hangt bovendien samen met de volatiliteit op de aandelenmarkten en met bedrijfsbeslissingen zoals aanwervingen, investeringen, lobbywerk en schenkingen aan politici.

Individuele verschillen tussen bedrijven

De onderzoekers concluderen dat politiek risico vooral varieert tussen bedrijven en veel minder tussen sectoren, in tegenstelling tot wat tot nog toe werd aangenomen. Het volstaat dus als belegger niet om het politiek risico op sectorniveau in kaart te brengen. U moet ook in detail naar het risico voor het individuele bedrijf kijken. De geautomatiseerde analyse van de conference calls helpt om dit risico beter in te schatten.

Daarnaast verwondert het niet dat bedrijven die een hoger politiek risico denken te lopen meer politieke schenkingen doen en meer investeren in lobbywerk dan hun sectorgenoten. Dit is geld dat de productiviteit van het bedrijf dus niet rechtstreeks ten goede komt.