AI, de nieuwe koningin van de markten: wie profiteert van de tech-goudkoorts?

Zal SpaceX, met de take-off van AI-infrastructuur, een hoge vlucht nemen?

De beurswinsten van AI-infrastructuuraandelen hebben de meest optimistische verwachtingen overtroffen en bevestigen zo de relevantie van dit beleggingsthema dat we voor 2026 hadden voorgesteld. De vraag, gedragen door de hyperscalers, blijft buitengewoon goed ondersteund en wordt regelmatig naar boven herzien terwijl het aanbod, ondanks uitbreidingen van de capaciteit, maar moeilijk het tempo kan volgen. In deze context genieten infrastructuurleveranciers volle orderboeken en een ongezien prijsstellingsvermogen.

Hoelang deze dynamiek zal aanhouden, valt moeilijk in te schatten. De laatste prognoses – die de infrastructuuruitgaven van de hyperscalers ramen op meer dan 700 miljard dollar in 2026 en zelfs meer dan 1.000 miljard in 2027 – ondersteunen het momentum van de IT-hardwaresector. 

Het monetiseren van deze massale investeringen is onzekerder voor de hyperscalers maar zij ondervinden momenteel geen financieringsproblemen. Het bewijs? In 2026 werd al heel wat kapitaal opgehaald. Zo was er de recente en zeer forse kapitaalverhoging van Alphabet (80 miljard dollar).

We kijken dan ook met spanning uit naar de al dan niet vliegende start van het SpaceX-aandeel bij zijn notering op de Nasdaq nu vrijdag 12 juni. Ter herinnering, Elon Musk verhoogt het kapitaal en brengt 4,3% van het SpaceX-kapitaal naar de beurs (75 miljard dollar). Het bedrijf is actief in ruimteprogramma’s en technologische infrastructuren (zoals het satellietnetwerk Starlink, de Starship-raketten, AI via xAI/Grok), domeinen die allemaal uitermate veel kapitaal opslorpen. Andere Amerikaanse ‘Mega Tech’ (Meta, Anthropic, Open AI) bereiden hun terugkeer naar of hun komst op de financiële markten voor, het teken dat de race naar liquide middelen om steeds kolossalere ambities te financieren is ingezet.

AI, een disruptieve hefboom voor de traditionele softwarespelers

Wat de business fundamentals betreft, versnelt AI de disruptie: haar geavanceerde modellen kopiëren – vaak efficiënter en tegen een lagere kostprijs - de producten en diensten die van oudsher door  softwarefabrikanten worden aangeboden. Ook al lijkt een totale omslag naar AI onwaarschijnlijk (het vertrouwen in de traditionele leveranciers blijft namelijk een pijler van de sector), worden bedrijven, in hun streven naar productiviteit, toch aangezet om deze technologieën te integreren. IT-budgetten die vroeger werden toegewezen aan klassieke software en ontwikkelaars, verschuiven meer en meer naar AI-oplossingen, met aanzienlijke potentiële kostenbesparingen. De toekomstige groei en de restwaarde van de softwarefabrikanten en IT-diensten zijn zeer onzeker geworden, waardoor de risicopremies zwaarder worden en dit type aandelen dus in waarde daalt. Beleggers hebben de laatste maanden dan ook de voorkeur gegeven aan leveranciers van AI-infrastructuur die volle orderboeken en een betere zichtbaarheid van de resultaten hebben.

Hoe omgaan met het AI-thema in een portefeuille?

Volgens ons moet AI-infrastructuur een hoeksteen vormen van elke gediversifieerde portefeuille. Na de scherpe koersstijgingen in april en mei is het echter beter om bij een correctie te kopen of zelfs gedeeltelijk winst te nemen op sterk gewogen lijnen. Voor IT-software en -diensten moet u selectief te werk gaan. Wees opportunistisch door te kiezen voor kwaliteitsvolle bedrijven, die verticaal goed geïntegreerd zijn, met moeilijk te kopiëren modellen, een klantenbasis die aan hen gebonden is en waarderingen die extreem werden afgestraft. Door de resultaten te analyseren, kan kwartaal na kwartaal worden geïdentificeerd welke bedrijven zich met succes aanpassen aan AI of zelfs profiteren van nieuwe trends – met name fysieke AI, cf. robotica, autonome voertuigen, drones, enz. - en welke bedrijven kwetsbaar zijn en het in bepaalde gevallen mogelijk niet zullen overleven. 

Hernieuwde interesse in cybersecurity

De cybersecuritysector heeft een bewogen jaar gekend door de vrees rond AI. Het toppunt werd bereikt toen Anthropic begin april bepaalde functies in zijn Mythos-model onthulde, die snel zwakheden in IT-systemen kunnen detecteren. Mythos, eerst gezien als een bedreiging voor de gevestigde spelers, stimuleert in feite investeringen in beveiliging en zet kwetsbare bedrijven zo aan om hun verdediging te versterken. In die zin is Anthropic partnerships aangegaan met marktleiders in cybersecurity. 

Conclusie

De technologie evolueert snel en de weg van AI is bezaaid met tal van onbekende factoren. De bottlenecks, winnaars en verliezers van vandaag zijn niet noodzakelijkerwijs die van morgen. Goed op de hoogte te blijven, en gediversifieerd, reactief en flexibel beleggen is belangrijker dan ooit, vooral wanneer het om informatica en artificiële intelligentie gaat.

NL Bron: Factset