Amerikaanse economie heeft het voordeel van de twijfel

Berenmarkten en recessies gaan vaak hand in hand

De aandelenmarkten blijven de afgelopen dagen consolideren maar slagen er vooralsnog niet in een echte rally in elkaar te boksen. Van zijn hoogste punt corrigeerde de S&P500 met 10%, wat kwalificeert als een correctie. Sinds 1928, een kleine 100 jaar geleden, had de S&P500 56 van die correcties. Dit komt neer op ongeveer één om de 2 jaar, wat nog maar eens aangeeft dat aandelenmarkten gemiddeld gezien meer en vaker stijgen dan dalen. Van die 56 correcties werden er uiteindelijk 22 een berenmarkt. Bij de overige 34 bleef het bij die correctie. En natuurlijk zijn er altijd uitzonderingen, zoals oorlogen, aanslagen en pandemieën. Maar voor het overgrote deel van de gevallen gingen berenmarkten hand in hand met een recessie. Daarom is de komende dagen en weken de vraag zeer belangrijk of de Amerikaanse economie al dan niet in een recessie belandt.

Donald Trump blijft de wereld bestoken met tarieven

Het feit dat president Trump de wereld blijft bestoken met tarieven doet hier vanzelfsprekend geen goed aan. Gisteren nog kwam het nieuws dat hij een invoerheffing van 25 procent wil toepassen op alle wagens die niet in de Verenigde Staten worden gebouwd. Dit zette gisteren ook de aandelenmarkten en vooral dan de niet-Amerikaanse producenten van auto’s onder druk. En zo lijkt er iedere dag wel een nieuw tarief te komen. En veel stabiliteit zit er niet in. Zoals al zo vaak gezegd, is het niet zozeer de hoogte van de tarieven, maar de onzekerheid errond en de volatiliteit ervan die het sentiment schaadt.

Zwakke en sterke stukken

Wat de afgelopen dagen opvalt, is dat zowel het consumentenvertrouwen in de Verenigde Staten als een aantal signalen die sterk samenhangen met dat vertrouwen de afgelopen dagen bijzonder zwak zijn. Heel wat bedrijven, die rechtstreeks van de consument afhangen, geven het signaal dat de zaak verzwakt. Walmart was een tijdje geleden de eerste. Gisteren was er bijvoorbeeld Lululemon. Uitgevers van kredietkaarten rapporteren hetzelfde fenomeen: de Amerikaanse consument heeft het moeilijk. Als je dan weet dat consumptie goed is voor zowat twee derden van de Amerikaanse economie dan is het duidelijk dat we hier naar een vertraging in wording kijken. 
Andere delen van de Amerikaanse economie, zoals de tewerkstelling of de dienstensector, om er maar een paar te noemen, blijven dan weer sterk.

Als we dat allemaal bij elkaar optellen is het nog te vroeg om te concluderen dat ’s werelds grootste economie op weg is naar een recessie en dat we er nog steeds het voordeel van de twijfel aan kunnen geven. Hoe het hier verder gaat, zal voor een groot stuk afhangen van hoe lang de tarievenonzekerheid aanhoudt. Dit alles maakt dat een wat voorzichtigere houding op de (Amerikaanse) aandelenmarkten op dit moment zeker geen slecht idee is.

Bron: Refinitiv Datastream
Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.