De Amerikaanse economie: een ontkoppeling tussen de beurs en de groeiverwachtingen?

Elke wolk heeft een zilveren rand

Uit enquêtes blijkt dat consumenten en bedrijven nog steeds erg pessimistisch zijn over de economische groei in de tweede helft van 2025. De PMI-surveys en de small business sentiment-indexen laten een dramatische vertraging van de economische groei zien. Het stijgende aantal vacatures in de VS dat gisteren gepubliceerd werden, suggereren iets anders.  De arbeidsmarkt is wel veerkrachtig gebleven, met een werkloosheidspercentage dat in april stabiel bleef op 4,2 procent, een historisch laag niveau. Veranderingen in het handelsbeleid kunnen echter van invloed zijn op wervingsplannen in de nabije toekomst en een negatief effect hebben op de productiviteit in de VS.

Maar als we kijken naar de harde data, zoals de retailverkopen en het Atlanta Fed GDP now-indicator, dan zien we dat de economische activiteit nog steeds redelijk goed op gang is. Het Atlanta Fed GDP now-indicator suggereert zelfs een groei van 2,5% in het tweede kwartaal van dit jaar. In het oog van de storm is er rust en soms zelfs zonneschijn, net zoals in de recente marktreacties.

Er is echter nog steeds een risico dat de economische groei in de tweede helft van 2025 zal vertragen als gevolg van de hogere tarieven die zijn ingesteld op Chinese export naar de VS. Deze tarieven hebben nog niet volledig hun effect gehad in de economie, maar dat zal waarschijnlijk doorsijpelen vanaf juni.

Dalende energieprijzen zetten rem op inflatie

Eén van de factoren die de impact van de tarieven op de economie kan helpen compenseren, is de daling van de energieprijzen. De VS en Europa hebben beiden te maken met lagere energieprijzen, wat helpt om de inflatie onder controle te houden en de economische groei te ondersteunen. De Amerikaanse benzineprijzen zijn bijvoorbeeld met 16% gedaald ten opzichte van vorig jaar.

Infrastructuur: een aantrekkelijke beleggingsmogelijkheid

Een beleggingscategorie die het goed doet in deze onzekere tijden is infrastructuur. Infrastructuurfondsen en ETF's zijn gemiddeld 10% gestegen in dollartermen sinds het begin van het jaar. Binnen de infrastructuursector doen sommige subsectoren het nog beter, zoals infrastructuurontwikkeling op het gebied van elektriciteit en schone energie.
Het is interessant om te zien dat de Europese infrastructuurmarkt het goed doet, met een stijging van 21% in eurotermen sinds het begin van het jaar. Dit is waarschijnlijk voor een deel ook te danken aan de recente aankondiging van de Duitse regering om een groot infrastructuur- en defensieplan te lanceren. Als bovendien het langverwachte, en vooral menselijk verhoopte akkoord, komt over een wapenstilstand in Oekraïne, kan dit ook leiden tot een heropbouw van de infrastructuur in dat land. Dit kan op zijn beurt ook een welkome extra impuls geven aan de Europese infrastructuurmarkt.

Difficulties mastered are opportunities won

Zoals Winston Churchill aangaf in één van zijn talrijke speeches : moeilijkheden die overwonnen worden, brengen mooie opportuniteiten met zich mee. Er zijn nog steeds vraagtekens over de Amerikaanse economie en de wispelturigheid van Trump kan nog voor de nodige volatiliteit zorgen, maar de harde data laat zien dat de economie nog steeds redelijk goed op gang is. De daling van de energieprijzen helpt om de inflatie onder controle te houden en de economische groei te ondersteunen. Infrastructuur is een aantrekkelijke beleggingsmogelijkheid, vooral in Europa, waar de markt het goed doet en er mogelijkheden zijn voor heropbouw en groei.