De opgang van het groene biljet

Onder impuls van de hardnekkige inflatie wordt de Amerikaanse dollar almaar meer waard. Die inflatie doet twijfelen aan de mogelijkheden van de Federal Reserve om de rentetarieven te verlagen, vooral in vergelijking met andere wereldwijde centrale banken.

De US dollar-index, die de evolutie van het groene biljet tegenover een groep van belangrijke munten meet, is dit jaar al met een kloeke 4,6% gestegen en staat dichtbij zijn hoogste punt sinds november. Deze opwaartse trend is het gevolg van een markt die er meer en meer vanuit gaat dat de Fed haar huidige renteniveaus mogelijk moet behouden om een opflakkering van de inflatie te voorkomen.

Inflatie dwingt Fed tot behoedzaamheid

De hoger dan verwachte consumenteninflatie heeft dat idee van een behoedzame Fed nog versterkt. Beleggers hebben hun verwachtingen drastisch bijgesteld en voorzien nu slechts een verlaging van 50 basispunten in 2024, een schril contrast met de 150 basispunten die ze aan het begin van het jaar incalculeerden.

In contrast met die voorzichtige Amerikaanse houding, groeit de perceptie dat andere centrale banken zich misschien wel in een betere positie bevinden om hun monetaire beleid te versoepelen.

Hogere rente maakt dollar aantrekkelijker

Het verschil in obligatierendement tussen de VS en andere economieën is vergroot. En dat zorgt voor een verdere stijging van de dollar omdat het hogere rendementen van beleggingen in dollar die aantrekkelijker maken voor beleggers.

Na de hint van de Europese Centrale Bank op een mogelijke renteverlaging in juni, is het renteverschil tussen tweejaarse Amerikaanse en Duitse staatsobligaties op het hoogste niveau beland sinds 2022.

Dit uiteenlopend beleid van centrale banken maakt duidelijk dat het beteugelen van de inflatie op verschillende manieren gebeurt. Sommige, zoals de Zwitserse Nationale Bank, hebben al renteverlagingen doorgevoerd, terwijl anderen nog in dubio zijn.

Het land van de rijzende zon en de dalende yen

De duikvlucht van de yen tot bijna zijn laagste punt in 34 jaar ten opzichte van de dollar illustreert dat de wereldwijde valuta’s verschillende paden bewandelen. Zelfs het einde van het Japanse beleid van negatieve rentevoeten kon die neerwaartse trend niet stoppen.

Ook de euro is dit jaar al behoorlijk verzwakt tegenover de dollar. De relatieve kracht van de Amerikaanse economie t.o.v. de rest van de wereld en de stijgende rendementen in de VS laten uitschijnen dat de dollar wellicht zal blijven verstevigen.

Dit kan moeilijkheden opleveren voor andere economieën omdat een stevige dollar hun inflatieproblemen kan verergeren. Goederen die ze betalen in dollar worden immers duurder.

Dollar als toevluchtsoord

Naast al deze economische indicatoren, is de dollar ook vaak een toevluchtsoord voor beleggers tijdens geopolitieke onrust. Een effect dat duidelijker wordt door de oplopende spanningen in het Midden-Oosten.

Al deze factoren spannen samen om de positie van de dollar te versterken. Het is dus zaak voor beleggers en beleidsmakers om behoedzaam te navigeren door dit complexe financiële landschap met aandacht voor zowel directe impact als implicaties op lange termijn.