Voorlopig een rustige zomerhandel

Boven de 6.300 punten

De zomer is meer dan voorspoedig begonnen. Er is ondanks al de headlines weinig volatiliteit en de aandelenmarkten klimmen gestaag hoger. Gisteren kwamen er bemoedigende cijfers van de Amerikaanse kleinhandelsverkopen en van de arbeidsmarkt. Dit liet de kans op renteverlagingen wat afnemen, de Amerikaanse 2-jaars rente wat stijgen en de dollar hoger gaan. Maar zoals gezegd konden de aandelenmarkten hier wel garen bij spinnen. Bovendien zijn de eerste signalen met betrekking tot het resultatenseizoen goed, ook al is het nog vroeg dag. De Amerikaanse financiële waarden kwamen met puike resultaten op de proppen en ook Netflix overtrof de al hooggespannen verwachtingen. Goed nieuws van Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd (TSMC) wist de hele technologiesector op sleeptouw te nemen.

De Powell saga

Natuurlijk blijven we zitten met een behoorlijk aantal onzekerheden. De tariefbeslissing lijkt uitgesteld tot 1 augustus. Maar dat belet Donald Trump niet om berichten de wereld in te sturen over welke landen welke tarieven aan hun broek zullen krijgen. Dit echter alleen maar als hij het niet te druk heeft met de vraag of hij Jerome Powell al dan niet zal ontslaan. De marktreactie van zo een beslissing is ondertussen duidelijk. Het duwt de korte rente naar beneden ( want een opvolger zal waarschijnlijk de korte rente sneller verlagen) maar meteen ook de lange rente hoger en dit omwille van de grotere zorgen over de evolutie van de inflatie in de toekomst, bovenop de vraag over de houdbaarheid van de Amerikaanse schuld op lange termijn. De saga van wel, niet of misschien ontslaan zal nog wel even aanhouden. Maar of het nu daadwerkelijk tot een vervroegd ontslag komt wordt naarmate de tijd verstrijkt minder relevant. In mei volgend jaar zal Jerome Powell de plaats moeten ruimen. En dan krijgen we toch die wereld van hogere rentes en hogere inflatie…

Meer dan één oog op de Japanse verkiezingen

De markten hebben trouwens vaak veel te weinig aandacht voor Japan. Het land is uit een periode van meer dan 40 jaar van deflatie opgestaan en dat betekent dat de inflatie en de lange rente oplopen. Mister Market maakt zich ook hier terecht zorgen over de houdbaarheid van de schuld. Desalniettemin gaan we er van uit dat de overheid de economie fiscaal zal blijven stimuleren. De verkiezingen over het weekend kunnen de situatie echter compliceren. Het zou immers zo maar eens kunnen dat de coalitie rond eerste Minister Shigeru Ishiba zijn meerderheid in het Hogerhuis kwijtgeraakt, wat zou kunnen betekenen dat de beslissingen rond het stimuleringspakket een stuk moeilijker worden. Hetzelfde geldt voor de onderhandelingen over de tarieven met de Verenigde Staten. En aangezien we ondertussen ook weten dat een stijgende Japanse lange rente voelbaar is op de wereldwijde rentemarkt, moeten we over het weekend maar beter met bovengemiddelde aandacht richting Japan turen…

We nemen een summer break. Bij dringend nieuws, brengen we u natuurlijk wel op de hoogte. We zien u graag terug op 4 augustus!