De rente en AI

De tienjaarsrente is meer dan 2% hoger dan de verwachte inflatie voor dezelfde periode, iets wat al lang niet voorgevallen is. Je zou kunnen stellen dat de Amerikaanse overheid, en in afgeleide orde alle overheden ter wereld, steeds meer rente bovenop de inflatie dienen te betalen om hun staatsschuld gefinancierd te blijven krijgen.

Verhaal van inflatie en oplopende overheidsschulden

De stijgende rente is dus zeker voor een stuk een inflatieverhaal. Maar ook een verhaal van oplopende schulden en dus van te veel aanbod van overheidspapier. De vraag is wie er in de toekomst bereid zal zijn om deze steeds grotere hoeveelheid papier te blijven kopen.

Uiteindelijk zullen de centrale banken: de Fed, de ECB en vele andere (grote) delen van die schuld moeten opkopen onder de vorm van kwantitatieve versoepeling en dus eigenlijk op hun balans plaatsen. Op dit moment proberen de westerse centrale banken hun balans wat af te bouwen. Maar in Japan is het proces nooit gestopt. Als op een bepaald moment de tijd voor kwantitatieve versoepeling terug aanbreekt, zal dit nog maar eens bevestigen dat het op lange termijn een goed idee is om in reële activa belegd te zijn, waaronder ook aandelen (wat dat zijn en blijven stukken van bedrijven).

Uitkijken naar Jackson Hole

Maar dat is het langetermijnplaatje. Op iets kortere termijn is het vooral uitkijken naar wat Jerome Powell ons vrijdag zal vertellen vanuit Jackson Hole. Er was een tijd dat de jaarlijkse bedevaart van de centrale bankiers steeds een leuk feestje was voor de stieren. Want telkens wisten de centrale bankiers, met de Fed op kop, met een verhaal te komen dat de beurzen omhoog stuwde. Historisch gezien was de  week na Jackson Hole goed voor een stijging van de Amerikaanse beurs met gemiddeld 0;4%.

Maar iedereen herinnert zich nog augustus 2022, toen Jerome Powell zich van zijn meest havikachtige kant liet zien en aangaf de rente nog veel verder te willen verhogen. Iets wat hij het afgelopen jaar ook deed. De Amerikaanse indexen gingen toen in één week 3,2% naar beneden. Dit jaar is het uitkijken of hij bij zijn havikachtige retoriek blijft of dat hij die wat afzwakt. Gegeven de steunniveaus waar vele aandelenmarkten op zitten, is het duidelijk dat het renteverhaal vanuit het bedevaartsoord van zeer groot belang zal zijn.

Wat doet het ultieme AI-aandeel?

Ondanks de verder oplopende rente wisten de aandelenmarkten gisteren toch wat hoger te gaan. Het waren vooral de technologiewaarde die na dagen van verliezen weer even de kar wisten te trekken. Op woensdag komt het ultieme AI-aandeel Nvidia met cijfers. En er wordt duidelijk gehoopt dat die zeer goed zullen zijn. Kortom, ondanks het feit dat we de laatste dagen van de zomer in gaan, staat er nog heel wat potentieel markt bewegend nieuws aan te komen.