Een mooie maand mei op de beurzen

In mei steeg de S&P 500 met 4,8% en de Stoxx Europe 600 met 2,6% exclusief dividenden (5% en 3,5% inclusief dividenden).

Amerikaanse kerninflatie koelt af

De favoriete inflatiebarometer van de Fed, de Core PCE (de index van persoonlijke consumptie-uitgaven exclusief energie en voeding), steeg tot 2,8% op jaarbasis, precies zoals verwacht.

De details van de cijfers geven een bemoedigend signaal. De prijsstijging van de niet-residentiële diensten was veel lager dan in het eerste kwartaal.

De rente op 10-jaarsobligaties, die aan het begin van de week was gestegen tot 4,61%, zakte naar 4,50%. De futuresmarkt geeft een waarschijnlijkheid van 61% op een eerste renteverlaging door de Fed in september en voorspelt twee verlagingen van 0,25% tegen januari 2025.

Inflatie eurozone versnelt meer dan verwacht

In mei versnelde de prijsstijging sterker dan verwacht, van 2,4% naar 2,6% op jaarbasis, vergeleken met 2,5% verwacht. Zonder energie en voeding versnelde ook de inflatie, van 2,7% naar 2,9%. De teleurstelling komt vooral voort uit de evolutie van de prijzen van de diensten.

Hoewel dit de ECB in verlegenheid brengt, zal het haar vast niet weerhouden donderdag de rente te verlagen. Anderzijds lijkt een tweede renteverlaging in juli weer minder waarschijnlijk. Naarmate de loongroei vertraagt zouden de prijzen voor diensten later in het jaar echter moeten dalen.

De futuresmarkt houdt nu rekening met slechts twee renteverlagingen in 2024.

OPEC+

Zoals verwacht hebben de OPEC+-landen besloten hun productiebeperkingen te verlengen tot na 30 juni. De vrijwillige beperkingen waartoe vorig jaar is besloten, ongeveer 2 miljoen vaten per dag door acht landen onder de vleugels van Saoedi-Arabië en Rusland, worden tot ver in volgend jaar verlengd. Maar – en dat is een verrassing – ze zullen vanaf oktober geleidelijk worden afgebouwd. Dit komt neer op 750.000 vaten per dag eind december 2024.

De Saoedische olieminister zei dat dit proces op een voorzichtige manier zal verlopen en dat een terugkeer naar meer productiebeperkingen nog steeds mogelijk is als dat nodig blijkt. De prijs van een vat Brent blijft laag rond de 81 dollar, wat goed nieuws is voor de inflatie.

Op de agenda

De week staat in het teken van de bijeenkomst van de ECB op donderdag. De uitspraken van voorzitster Christine Lagarde, zullen doorslaggevend zijn.

In de Verenigde Staten krijgen we vandaag de ISM-index (inkoopdirecteurs) voor de verwerkende industrie en woensdag voor de dienstensector. Dinsdag zullen ook de orders voor duurzame goederen belangrijk zijn om een idee te krijgen van de dynamiek van de Amerikaanse economie. De week wordt afgesloten met het banenrapport.

In India wordt dinsdag de verkiezingsuitslag bekendgemaakt. Exitpolls laten premier Modi zien als de duidelijke winnaar, wat de Indiase aandelen omhoogduwt. Zijn economische successen hebben hem erg populair gemaakt bij Indiase en internationale investeerders.