Een nieuwe wereldeconomie

Een volatiele cocktail

Na een bijzonder rustige zomer en een al even rustige herfst zien we de afgelopen dagen terug wat volatiliteit in de markt sluipen. De ‘government shutdown’ in de Verenigde Staten rijgt de dagen aan elkaar. En er is weinig uitzicht op een compromis. De twee partijen hebben zich ingegraven en zijn niet van plan elkaar geschenken te doen. Dit is typisch voor een ‘Fourth Turning’, een periode van grote geopolitieke instabiliteit en een politiek centrum dat kleiner en onmachtiger wordt met extremen die aan kracht winnen.

Een nieuw verhaal met echo’s van vroeger

Maar dit is niets nieuws. Het feit dat twee Amerikaanse regionale banken, Zions Bancorp en Western Alliance Bancorp, fors terrein moesten prijsgeven omwille van problemen in hun kredietportefeuille, nadat ‘subprime’ autoverzekeraar Tricolor Holding ook al in de problemen kwam, was dat wel. In een dergelijke situatie is het altijd afwachten of deze problemen bedrijfsspecifiek zijn of symptomatisch voor de hele sector.

Een ontmoeting die een beetje hoop geeft

Positief is dan weer dat Donald Trump en Valdimir Poetin praten over vrede in Budapest. Hier is er geen enkele garantie maar misschien toch weer een beetje hoop dat er een einde aan de oorlog en het bloedvergieten kan komen.

Toch niet het einde van de wereld…

De toegenomen volatiliteit van de afgelopen dagen niet te na gesproken, gaan er heel veel stemmen op dat de markten alle wereldproblemen negeren en dat dit alleen maar slecht kan aflopen. Slecht nieuws verkoopt natuurlijk altijd beter dan goed nieuws. Toch is hier een andere lezing van de realiteit mogelijk. Investeerders hebben immers correct begrepen dat we de komende jaren in een meer inflatoire wereld zullen leven, een wereld waar het interessant wordt om reële activa zoals vastgoed, goud en zilver aan te houden, evenals aandelen ( die het mogelijk maken kleine deeltjes van een bedrijf te verwerven). 

Pompen maar…

Daarnaast zullen zowat alle grote economische blokken via monetaire en fiscale weg geld in het systeem blijven pompen. In Europa is er het Duitse investeringsplan, in de Verenigde Staten de renteverlagingen van de Fed en in China fiscale stimuli om uit de vastgoedcrisis te raken. Japan zal zowel de monetaire als de fiscale gaspedaal induwen als ze er in slagen om een regering te vormen. Kortom, er zal voldoende brandstof aangeleverd worden om de markten te ondersteunen. We kunnen er gif op innemen dat de rentes in de VS nog sneller naar beneden zullen gaan indien de toestand met de regionale banken er toch algemener zou blijken te zijn dan nu wordt gedacht.

En tot slot, en dan komen we terug op het slechte nieuwsverhaal, als je naar het nieuws en de sociale media kijkt lijkt alles kommer en kwel. Op maatschappelijk vlak is dit voor een groot stuk ook zo. Een algemeen gevoel van ontevredenheid en de extremen die elkaar verbaal en ook fysiek te lijf gaan, is nu eenmaal één van de kenmerken van de, u raadt het al, ‘ Fourth Turning’.

Daartegenover staat echter dat de trein van de vooruitgang niet stil staat. Bovendien blijven de bedrijven het over het algemeen zeer goed doen. De afgelopen dagen hoorden we al van ASML en Taiwan Semiconductor dat de vooruitzichten nog steeds zeer goed zijn. Naar alle waarschijnlijkheid is dit de voorbode van nog maar eens een sterk resultatenseizoen. We kijken hier dus naar alle waarschijnlijkheid toch niet naar het einde van de wereld…