Overnamekoorts en IPO-euforie: een markt op het kantelpunt?

Overnameactiviteit terug op relatief hoog niveau

Volgens recente cijfers van Refinitiv overschreed het totaalbedrag aan wereldwijde fusies en overnames in de eerste negen maanden van 2025 de grens van 3.500 miljard USD, een stijging van 28% ten opzichte van 2024 en historisch gezien aan de hoge kant. Vooral de technologie-, de gezondheidszorg- en de banksector zijn koplopers. Enkele opvallende recente deals waren de overname van game-ontwikkelaar Electronic Arts door private equity-fondsen voor 55 miljard USD, de overname van Just Eat Takeaway door Prosus, en de aangekondigde fusie tussen de kopermijngroepen Anglo American en Teck Resources. In de gezondheidszorg waren er heel wat overnames in het domein van obesitas en verwante aandoeningen: Metsera door Pfizer, Akero Therapeutics door Novo Nordisk en 89 Bio door Roche. We zien ook heel wat fusies en overnames in de Italiaanse en Spaanse banksector en de 4 Franse telecomspelers onderhandelen over een vorm van consolidatie. En in België is er een ruilbod gepland van Aedifica op Cofinimmo. De gemiddelde overnamepremie is dit jaar gestegen tot 30% (ten opzichte van een historisch gemiddelde rond de 25%), wat wijst op stevige concurrentie en hoge verwachtingen.

Ook de IPO-markt herleeft wereldwijd

Na enkele magere jaren is de markt voor beursintroducties in 2025 opnieuw aan het bruisen. Volgens Bloomberg werd wereldwijd al meer dan 250 miljard USD opgehaald via IPO’s, het hoogste bedrag sinds 2021. In de VS waren er IPO’s van o.a. CoreWeave (cloudinfrastructuur), Circle Internet Group (cryptocurrencies) en Klarna (digitale betalingen), en in Europa o.a. Verisure (alarmsystemen), Ottobock (protheses) en Princes Group (investeringsmaatschappij). Maar het meest opvallend is de herleving van de IPO-activiteit op de beurs van Hongkong, waarbij deze van batterijproducent CATL het meest in het oog sprong. Het forse Chinese beursherstel en hernieuwde internationale appetijt voor Chinese aandelen hebben hiertoe bijgedragen. En bedrijven of investeringsmaatschappijen plaatsen natuurlijk liefst hun dochterbedrijven in de markt wanneer de beleggersappetijt en waarderingen relatief hoog zijn…

Opvallend is dat tegenwoordig de gemiddelde koersstijging op de eerste handelsdag 20% bedraagt en in de VS zelfs 34%, wat sommigen doet vrezen voor een oververhitte markt.

Naast IPO’s zien we ook heel wat spin-offs waarbij bedrijven een divisie afsplitsen voor hun bestaande aandeelhouders, zoals de spin-off van Magnum door Unilever, de geplande afbouw van Siemens’s participatie in Siemens Healthineers en BASF’s plannen voor een spin-off van zijn agrodivisie.

Historische parallellen: wat leert het verleden over piekactiviteit?

De combinatie van hoge overnamepremies en sterke IPO-prestaties wijst op een optimistisch sentiment onder beleggers en bedrijven, ondanks de geopolitieke uitdagingen. Er is uiteraard een positieve invloed van dalende rentes en veel liquiditeit in de markt, evenals algemeen opgelopen beurswaarderingen. Analisten van The Economist en JP Morgan waarschuwen dat deze hoge activiteit vaak samenvalt met laat cyclische marktfasen. De vraag rijst dan ook of deze dynamiek duurzaam is, of eerder een voorbode van correctie.
In het verleden gingen pieken in M&A- en IPO-activiteit vaak vooraf aan volatiliteit of correcties. Denk aan 2000 (dotcom), 2007 (pre-bankencrisis) en 2021 (post-COVID). Na deze periodes volgde vaak een afkoeling van de markt, waarbij overnamewaarderingen daalden en IPO’s onder hun introductieprijs zakten. Toch zijn er ook uitzonderingen: strategische overnames en succesvolle IPO’s kunnen op lange termijn waarde creëren.

Conclusie: kansen en voorzichtigheid hand in hand

De huidige golf van overnames en beursintroducties biedt kansen voor beleggers, maar vraagt ook om kritische analyse. Niet elke deal of IPO is een garantie op succes. Historische parallellen leren ons dat piekactiviteit vaak een kantelpunt markeert. Voor beleggers is het dus zaak om selectief en geduldig te blijven, met oog voor fundamentele waarde en langetermijnvisie.