Geen rustdag op de Europese beurs

Laatste renteverhoging in zicht

Vorige week tekenden de beurzen nog een mooi verhaal op de borden. In Europa zelfs het beste in 3 maanden. Gedreven door de aanhoudende daling van de Amerikaanse inflatie. Dat algemene cijfer komt nu wel erg dicht bij de gewenste 2%, en ook de kerninflatie (zonder energie en voeding), daalde met een halve procent.

Beleggers putten hieruit vertrouwen over een gunstige evolutie van de rente. Nog één renteverhoging later deze maand, en het werk van Powell en de zijnen zou wel eens gedaan kunnen zijn. De consensus over dit scenario is boven de 90%.

De aanloop naar het resultatenseizoen

En dus dachten de aandelenbeleggers nu uit te kijken naar het resultatenseizoen. Een seizoen waarvan de lat zo laag lijkt te liggen, dat de kans op positieve verrassingen erg groot geworden is.

Bloomberg noteerde een consensus van om en bij de 10% winstverlies voor de Europese en Amerikaanse bedrijven. Vandaag was de kalender nog rustig, pas later op de week komen de resultaten van toppers waaronder Tesla en Netflix. Een rustdag leek zich dus aan te bieden. De Amerikaanse beurs begon rustig, maar kon gaandeweg wat winsten optekenen. De banken (zij openen traditioneel het resultatenseizoen) en IT (daarvan wordt het meeste verwacht) trokken daarbij de kar.

Zwakke Chinese groei …

In Europa was dat wel anders. Daar verslikte menig waarnemer zich ’s ochtends toen China minder goede cijfers bekend moest maken, hoewel die op het eerste gezicht niet zo slecht leken. Van een economische groei van 6,3% ten opzichte van vorig jaar, kan men in het Westen alleen maar dromen.

Maar als we dieper kijken, oogt het plaatje heel wat minder fraai. In de vergelijkbare periode vorig jaar sloten steden als Shanghai nog hun muren in de strijd tegen Covid-opflakkeringen. Vanuit stilstand zou je dan meer groei verwachten. Terwijl iedereen er juist op gehoopt had dat de Chinese economie een tegengewicht kon vormen tegen een dreigende recessie in Amerika en/of Europa.  

… en weinig politieke steun

Maar anders dan in de rest van de wereld, houdt de gemiddelde Chinees ook na Covid de vinger op de knip. Ze blijken veel minder dan elders geneigd om de ‘Covid-spaarpot’ snel te spenderen. Tegen een achtergrond van een dreigende deflatie is dat misschien te begrijpen. De jeugdwerkloosheid van 21% zal ook niet helpen. Bovendien lijkt de Chinese overheid niet van plan om massaal ondersteuning te voorzien. Voorlopig houden ze het officieel bij gerichte steun, later op het jaar. In ieder geval veel minder dan de westerse beleggers wenselijk achten.

Luxe moet een stap terug

De Europese beurzen, met Frankrijk op kop, kregen het harder te verduren dan de Aziatische. Zelfs ondanks goede kwartaalcijfers ging uurwerkenmaker Richemont zwaar in het rood. Zij hadden vorige week al toegegeven dat de Amerikaanse markt moeilijker aan het worden was, en werden nu geconfronteerd met slecht nieuws uit hun tweede grote afzetmarkt, China.

Uiteraard trok dat de hele Europese luxesector naar beneden. Luxeproducenten zijn niet met zo heel veel, maar wel de top van een bredere consumentensector. Na de forse stijging van begin dit jaar, verstootten die aandelen zelfs de banken van hun traditionele Europese toppositie. Vandaar ook de omvang van de terugval op de Europese beurzen.