New year, new me

Amerika moet onderdoen in de eerste beursweek van het jaar

Amerikaanse aandelen kenden een zwakke vierdaagse, met de marktsluiting op donderdag ter ere van de overleden voormalig Amerikaanse president Jimmy Carter. De voornaamste vraag voor 2025 is of we op de markten dezelfde drie trends zullen waarnemen als in de laatste maanden en jaren.

Gedurende deze periode kenden we de sterke outperformance van Amerikaanse groeiaandelen met een hoge marktkapitalisatie. Hierdoor vertegenwoordigen de 10 grootste bedrijven van de S&P500 ondertussen bijna 40% van deze index en staan de Magnificent 7 in voor meer dan 20% van wereldwijde indices.

Op basis van de eerste beursweek van dit jaar lijken beleggers een adempauze in te lassen na opnieuw een prachtprestatie in 2024 van dit selecte clubje bedrijven. De Nasdaq, met zijn typische groeibedrijven, kende een zwakke start met een daling van meer dan 2%. Europese aandelen wisten beter te presteren met een stijging voor de Stoxx 600 en de  voornaamste Europese indices. Het is nog erg vroeg maar 2 trends lijken dus op korte termijn aan kracht te verliezen, zowel de voorkeur voor technologische groeibedrijven als de Amerikaanse superioriteit.

Een tendens die zich wel weet verder te zetten is de voorkeur voor grote marktkapitalisaties met een vijfde week van underperformance voor de Russell 2000, een index van bedrijven met kleinere marktkapitalisaties.

Goed economisch nieuws duwt Amerikaanse beurzen omlaag

Het Amerikaanse Institute for Supply Management publiceerde op dinsdag zijn Services Purchasing Managers' Index (PMI), een maatstaf voor de economische activiteit in de dienstensector. De index kwam uit op 54,1 voor de maand december, twee procentpunten hoger dan de lezing van november, wat wijst op verdere economische expansie.

Het maandelijkse rapport over de werkgelegenheid in de VS ondersteunde deze positieve boodschap op vrijdag. Het rapport gaf aan dat de Amerikaanse economie in december 256.000 banen heeft gecreëerd, ongeveer 100.000 meer dan verwacht. De werkloosheid ligt nog steeds relatief laag, historisch gezien, op 4,1%.

Dit alles wijst erop dat de Amerikaanse economie goed blijft boeren en er dan ook geen verdere renteverlagingen verwacht kunnen worden. Op deze wijze wordt goed nieuws, slecht nieuws en beslisten beleggers om hun aandelen te verkopen. Zolang de economische motor op volle toeren draait heeft de Federal Reserve redenen genoeg om nog even te wachten met het verder verlagen van de rente.

Same but different

Ook in Europa blijft inflatie de kop opsteken en zagen we vorige week een versnelling naar 2,4% ten opzichte van 2,2% in november, voornamelijk gedreven door hogere energieprijzen en dienstenkosten. De conclusie bij beleggers lijkt echter anders te zijn en de vrees voor een stop in renteverlagingen minder hoog.

De Europese Centrale Bank gaf effectief onlangs nog aan dat het desinflatieproces goed op koers is en benadrukte dat de meeste maatstaven voor onderliggende inflatie aangeven dat de inflatie op het doel van 2% van de ECB zal uitkomen.

We zien momenteel dus meer vertrouwen in de markt dat de aangekondigde renteverlagingen op het oude continent er effectief zullen komen. Aan de andere kant is er duidelijk meer twijfel of de Federal Reserve ook zo sterk zal willen ingrijpen gezien de sterke economische onderstroom.

En deze week?

Het nakende resultatenseizoen zal moeten bevestigen of het ook de bedrijven op individueel niveau zo goed voor de wind gaat. Analisten verwachten dat de winst per aandeel voor bedrijven in de S&P500 gemiddeld met 11,7% is gestegen in het vierde kwartaal. Wij zullen met veel interesse de resultatenlawine op de voet volgen die woensdag begint, traditioneel met de cijfers van de Amerikaanse financiële reuzen JPMorgan, Goldman Sachs, BlackRock en Citigroup.