Hoe is het intussen gesteld met de Europese Fantastic Seven?

De Europese tegenhangers voor de Magnificent 7

Zo identificeerden beursstrategen begin 2024 de Europese Fantastic 7, grote beurskampioenen met superieure beursprestaties die door hun zware indexgewicht ook een grote impact op de performance van de Europese beursindex hebben, bestaande uit ASML, SAP, Siemens, Schneider, LVMH, Hermès en Novo Nordisk. Deze aandelen waren op dat moment goed voor ruim één derde van de prestatie van de STOXX 600 sinds begin 2020.  Of wie herinnert zich nog de GRANOLAS? Goldman Sachs bedacht dit acroniem in 2020 voor de 11 grootste Europese aandelen op dat moment, en dat bevatte naast de meeste van de eerder vernoemde aandelen ook GSK, Roche, AstraZeneca, Novartis, Nestlé, L’Oréal en Sanofi. Maar wat is er sindsdien met deze marktleiders gebeurd?

Maar waren de grootste ook de beste?

Enkele jaren later blijkt de top van aandelen met de grootste marktwaarde behoorlijk door elkaar geschud door zeer gemengde beursprestaties. Achtereenvolgens bereikten deze aandelen de eretitel van grootste Europese marktkapitalisatie, maar moesten ze die positie ook snel weer prijsgeven. LVMH piekte twee jaar geleden rond 900 EUR, maar is sindsdien bijna gehalveerd. ASML bereikte 12 maanden geleden een piek van 1000 EUR, maar verloor nadien zo’n 40%. En Novo Nordisk veroverde in de eerste helft van 2024 nog de eervolle positie van de grootste Europese marktwaarde, maar moest sindsdien bijna 70% prijsgeven. Ook voormalige beurskampioenen, zoals Hermès, Schneider, Sanofi, Roche, Nestlé en L’Oréal, kenden op een bepaald moment een belangrijke correctie. 

De vloek van de grootste marktwaarde?

Momenteel staat SAP aan de top van de grootste Europese marktkapitalisaties. Moeten beleggers vrezen voor een correctie na de forse koersstijging van de jongste jaren? De koers corrigeerde al wat, ondanks het overtreffen van de consensusverwachting bij de laatste kwartaalresultaten. De groeicijfers blijven in ieder geval wel indrukwekkend.

Naast de groeiperspectieven ook rekening houden met de beleggerspositionering en de waardering

In tegenstelling tot de Amerikaanse Magnificent 7, die allemaal door technologie worden gedreven, komen deze aandelen uit 5 verschillende sectoren. Bijgevolg worden ze beïnvloed door verschillende groeifactoren en zijn hun prestaties niet noodzakelijkerwijs gecorreleerd. Ze hadden echter een aantal gemeenschappelijke kenmerken, zoals een grote marktwaarde, marktleiders in hun sector en een (potentieel tot) superieure winstgroei.

Evenwel werden de meeste van die aandelen op een bepaald moment ook gekenmerkt door een extreme beleggerspositionering en een opgelopen waardering. Als de groei dan begint te stokken, zoals bij LVMH of Novo Nordisk, dan vluchten beleggers eruit en kan de waardering een heel stuk lager postvatten. LVMH kende het laatste jaar een omzet- en winstterugval na de sterke groei in de post-covid periode onder invloed van de geopolitieke spanningen en de tariefonzekerheid. Bij Novo Nordisk waren beleggers er ten onrechte van uitgegaan dat de Deense farmagroep alleenheerser zou blijven in de snelgroeiende markt voor middelen tegen obesitas.

Hoe moeten we nu met deze aandelen omgaan?

Hoewel hun gemiddelde winstgroei is vertraagd, kennen die Europese Fantastic 7 nog steeds een gezamenlijke winstgroei die hoger ligt dan die van de Stoxx Europe 600. Maar hun premiewaardering ten opzichte van de gemiddelde koerswinstverhouding van de markt is behoorlijk gecorrigeerd van een piek van 116% naar 50%. Dat illustreert dat wanneer de waarderingen hoog zijn, de verwachtingen ook hoog zijn en er weinig ruimte is voor een teleurstelling. Door hun wereldwijde blootstelling kunnen deze bedrijven nog wat tegenwind ondervinden van een zwakkere USD en mogelijke tariefeffecten.

Let wel, heel wat van die aandelen hebben nog steeds een bovengemiddeld groeipotentieel, met sterke wereldwijde marktposities en een prijszettingsmacht. Maar beleggers doen er goed aan om selectief te zijn en ook rekening te houden met de waarderingen en de soms overdreven positionering. Het is ook aangewezen om een te grote concentratie in deze aandelen te vermijden en de posities te diversifiëren, o.a. naar meer binnenlandse sectoren, zoals bijvoorbeeld de financiële sector en de small- en midcaps.