Hoe ver kan goud nog stijgen?

De daling van het aantal vacatures stuurde de rentevoeten wat lager. 

Zorgen over de banken

In de Verenigde Staten blijft men zich zorgen maken over de gezondheid van de regionale banken. Nochtans hebben de financiële autoriteiten snel en massaal gereageerd na de faillissementen van Silicon Valley Bank en haar twee sectorgenoten. Het hoofd van JP Morgan bank, Jamie Dimon, schreef in zijn brief aan de aandeelhouders dat de bankencrisis nog jaren voelbaar kan zijn.

Economische onzekerheden

De rentevoeten van Amerikaanse staatsobligaties namen af en de dollar verzwakte nadat het aantal vacatures een duik nam. Het lagere cijfer wakkert de vrees aan voor een vertraging van de economie. Daarnaast wekt het echter ook de hoop dat het banenrapport van maart (dat donderdag verschijnt) een vertraging van de arbeidsmarkt zal laten zien die voldoende is om de Fed ervan te overtuigen om te stoppen met het verkrappen van het monetaire beleid.

Het belangrijkste cijfer in dat rapport is de loongroei. Die verklaart namelijk voor een groot deel de inflatie in de dienstensector. De daling van het aantal uitzendkrachten is een teken dat het rustiger wordt in deze tot nu toe zeer robuuste arbeidsmarkt.

Goud boven de kaap van 2000 USD

Het goud is de grote winnaar van de regionale bankencrisis. De hele situatie zet mogelijk een rem op de kredietverstrekking aan de economie en dus de economische groei. Dat duwde de rentes omlaag en verzwakte de dollar. En dat is allebei gunstig voor het goud, dat geen inkomsten oplevert en wordt gezien als een afdekking tegen muntontwaarding.

De liquiditeitsverschaffing van de centrale bank aan banken die te maken hebben met deposito-opnames is ook gunstig voor het goud. Het idee hier is dat te veel liquiditeitsinjecties uiteindelijk kunnen leiden tot een depreciatie van de dollar.

Vanuit het perspectief van de technische analyse lijkt goud zijn eerdere hoogtepunten van 2075 USD/troy ounce te testen. Dat was in augustus 2020 (toen de Amerikaanse 10-jaarsrentes een dieptepunt bereikten van 0,51%) en in maart 2022 (net na de Russische invasie van Oekraïne).

Gedeeltelijk winst nemen op goud op deze niveaus lijkt ons tactisch gerechtvaardigd. Een negatief argument is het feit dat de hoeveelheid goud die de goud-ETF’s aanhouden sinds het begin van het jaar niet is toegenomen. Maar we blijven positief over goud op de middellange termijn. De centrale banken van de opkomende markten zullen naar verwachting hun aankopen voortzetten en het edelmetaal blijft onze voorkeursafdekking tegen staartrisico's.

Als het goud boven zijn eerdere hoogtepunten weet te stijgen, dan hebben de goud- en zilvermijnen een aanzienlijk inhaalpotentieel.