Is Chinese tech terug van weggeweest?

De Game changer Deepseek

Er is in het nieuwe jaar over weinig meer gepraat en geschreven dan over het deepseek verhaal. Natuurlijk met uitzondering van Donald Trump. Maar het Deepseek nieuws dat het Chinese bedrijf gelijkaardige resultaten zou kunnen behalen als bijvoorbeeld chat gpt zette de hele AI investeringsthesis op de helling. Er is nog heel veel rook en er zijn ongetwijfeld ook nog heel wat halve waarheden. Maar dat dit wel eens een gamechanger zou kunnen zijn dat voelt iedereen aan. Want als je met minder en goedkopere chips dezelfde resultaten kan behalen, wat betekent dit dan voor de marges van Nvidia? In die optiek is het misschien niet zo verwonderlijk dat het bedrijf dat zoals de naam het zelf zegt veel afgunst oproept geen nieuwe all time high meer heeft neergezet sinds juni van vorig jaar.

Maar natuurlijk moeten we ook niet te vlug grote conclusies trekken. Het zou ook zo maar eens kunnen dat met Deepseek en andere gelijkaardige bedrijven, een heel nieuw lager segment van AI wordt geopend. We kunnen zelfs kijken naar de democratisering van AI. En dat maakt de markt groter en laat toe dat de productiviteitswinsten zich breder over de economie kunnen verspreiden. En dat is dan toch wat we graag met zijn allen wilden.

In lijn met de financiële en industriële geschiedenis.

En dit alles neemt niet weg dat de hyperscalers, om in een meer competitieve omgeving hun voorsprong te behouden, zeker niet minder geld zullen uitgeven aan AI, datacenters etc… Je kan je natuurlijk afvragen hoeveel rendement ze zullen behalen op hun USD 350 miljard jaarlijks. Maar dat is nog eens niet zo belangrijk. Belangrijk is dat de nieuwe infrastructuur gebouwd wordt. En dan zullen nieuwe bedrijven en nieuwe toepassingen vanzelf wel komen. Zoals in het verleden met de elektriciteit. Zoveel draden om een lamp te laten branden? Maar de TV’s, radio’s en computer en uiteindelijk de elektrische wagens volgden al snel. Tot nu toe zien we met de magnificent7 trouwens iets heel bijzonders. In heel de industriële geschiedenis was het zo dat als er een nieuwe industrie omstaat er nieuwe spelers opduiken. Tot nu toe zijn de winnaars de winnaars van de vorige revolutie. En dat kan, gegeven de macht en deep pockets van die spelers. Maar toch zou je ook nieuwe spelers, ‘Deepseeken’ verwachten. En dat zal ongetwijfeld niet de laatste zijn.

Naar een verbreding van de markt

Een andere reden waarom het Deepseek verhaal insloeg als een donderslag bij heldere hemel, is dat het een Chinees bedrijf was. Dit terwijl er vanuit gegaan werd dat de Chinese techbedrijven op gebeid van AI een paar jaar achterstand hadden. Die kloof lijkt dan wel heel snel gedicht. Dit is misschien ook wel een van de redenen waarom de Chinese tech die noteert in Hong-Kong het dit jaar beter doet dan de Nasdaq. Maar at the end of the day is dit ‘simple arithmetic’. Als de magnificent7 een pas te plaatse maken en de rest van de wereld stijgt dan krijg je dit fenomeen. Dat zien we dit jaar trouwens ook voor Europa waar banken en industriële waarden het goed doen en de luxe sector aan een renaissance lijkt te zijn begonnen. Als we dit opnieuw vanuit een groter perspectief bekijken helpt een verdere verbreiding van AI buiten de technologie omgeving de bredere markt en de bredere industrie. En dan zou een verbreding van de markt een logisch gevolg kunnen zijn. Misschien moeten we door al de Donald Trump headlines heen kijken en ons focussen op de dingen die voor de aandelenmarkten echt belangrijk zijn: groei, bedrijfswinsten, inflatie en de rentes. En die evolueren momenteel nog in de goede richting…