Moelijke opgave

Marktspelers proberen een zicht te krijgen op hoe hard de economie zal vertragen. En hoe snel de rente naar beneden zal komen. Vanzelfsprekend zijn beide met elkaar verboden. Die twee vragen krijgen hun culminatiepunt in het Amerikaanse banenrapport van vandaag. En misschien is een “middle of the road cijfer” een cijfer dat niet te sterk of niet te zwak is misschien nog wel het beste voor de markt.

Behind the curve?

Want een te zwak cijfer zou waarschijnlijk wel een jumbo rentedaling van 50 basispunten verder deze maand door de Fed tot gevolg hebben. Maar het zou de investeerders ook onmiddellijk weer laten vrezen dat Jerome Powell en zijn discipelen “behind te curve zijn”, lees te laat met het beginnen te verlagen van de rentes.

Of hogere curves?

Een te sterk cijfers zou aan de andere kant niet onmiddellijk betekenen dat er deze maand geen renteverlaging komt. Maar een deel van de toch wel behoorlijke hoeveelheid verlagingen zou uit de curves moeten worden geprijsd. Of anders gezegd de curves zouden opwaarts bewegen. En meer zwaartekracht is ook iets wat de markten in principe liever niet hebben.

De verwachting staat momenteel op 165,000 eenheden. Wie biedt er meer of minder? We weten wel al dat zowel het ADP cijfer (een banenrapport met een wat andere methodologie) en de JOLTS (het aantal openstaande jobs) recent allebei tegenvielen.

Nervositeit gegarandeerd

We zitten dus maar weer eens uit te kijken naar het banenrapport. En nochtans weten we met zijn allen dat dit een bijzonder volatiel cijfer is, dat op zich niet zo veel zegt en dat nadien ook nog vaak herzien wordt. Een paar weken terug werd de jobcreactie over het afgelopen jaar met maar liefst 1,000,000 eenheden naar beneden herzien. Wat is dan nog de waarde van één cijfers. Maar goed, iedereen kijkt er naar. Dus wij ook. En zoals altijd zal het niet zozeer het cijfer zijn, maar vooral wat de markt er mee doet. En dit tegen een achtergrond van nervositeit die eigen lijkt te zijn aan deze tijd van het jaar.

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.