On s’engage et puis on voit…

Een boerenjaar

2024 was een boerenjaar voor de aandelenbelegger. Voor wie dit jaar in de brede Amerikaanse beursindex belegde, ligt er een winst van ruim 24% onder de kerstboom. En dan hebben we het dollareffect nog niet meegerekend. In Europa zijn de cadeautjes wat beperkter. Maar toch, ook daar is er winst en dat ondanks een beroerde economische context.

Lagere inflatie laat centrale banken toe de rente te verlagen

We begonnen het jaar met heel wat vragen en twijfels over de inflatie. Ja, die was al fors gedaald. Maar zou die trend zich verder zetten? Uiteindelijk bleek dit inderdaad het geval. Tot grote opluchting van Mister Market. Eenmaal de inflatie bedwongen, konden centrale banken met renteverlagingen de economie ondersteunen. De ECB maakte hier als eerste gebruik van. De Federal Reserve volgde in september.

Trumponomics

Dan was er de verkiezing van Trump. De America First ideologie kreeg een nieuwe verpakking en Wall Street vaarde daar wel bij. Dit in tegenstelling tot de beurzen in Europa en de groeilanden. Al konden die laatste zich warmen aan een indrukwekkende reeks steunmaatregelen die China in het begin van de herfst aankondigde. Het hoopt hiermee zijn aanslepende vastgoedcrisis onder controle te krijgen.

De AI-revolutie

Artificiële intelligentie blijft hot. Ook dit jaar was het een handvol Amerikaanse reuzen die daar het meest garen wist uit te spinnen. Met duizelingwekkende winsten (en helaas ook waarderingen…) tot gevolg.

Langetermijnrente op roetsjbaan

De langetermijnrente liet zich van zijn wisselvalligste kant zien. Na een forse stijging nam ze in de zomer een al even forse duik, om dan vanaf september, met de Amerikaanse verkiezingen in zicht, terug een heel eind hoger te klimmen. En dat zorgde de voorbije weken zelfs voor wat gespannen zenuwen op de beursvloer.

Napoleon als gids

Toen men Napoleon vroeg welke strategie er zat achter al die indrukwekkende overwinningen, zou hij geantwoord hebben: “On s’engage et puis on voit.” Anders gezegd: we beginnen eraan en dan zien we wel. Dat laatste duidde niet zozeer op het betere improvisatiewerk, wel op de gerichtheid iedere opportuniteit te benutten die zich aandient. En dat lijkt ook voor de belegger volgend jaar geen slechte strategie. 

Gaat Trump effectief de invoertarieven optrekken? Of is het gewoon bluf? Afhankelijk van welk scenario het wordt, zou je wel eens een heel andere markt kunnen zien. Hetzelfde voor de oorlog in Oekraïne. De onderhandelingsbereidheid is daar voorlopig nog erg klein, maar de oorlogsmoeheid neemt langs beide kanten hand over hand toe. Waar zal dit ons brengen?

En dan is er de politieke situatie in Duitsland. Blijft de begrotingsdiscipline daar overeind? Of kiest politiek Duitsland voor een massale injectie van overheidsgeld om de noodlijdende industrie op een andere leest te schoeien? 

Vele vragen, waar we vanavond bij de kerstboom niet aan moeten denken. Maar die wel 2025 vorm zullen geven.