Sterkere euro door lagere rente in de VS

Sputterende Amerikaanse economie

Uit de notulen van de beleidsvergadering van de Fed in juli, bleek dat een meerderheid van de bestuurders een renteverlaging in september genegen was. Een minderheid wou zelfs in juli al de schaar zetten in de rentevoeten.

Daarnaast wezen voorlopige cijfers erop dat de Amerikaanse arbeidsmarkt  een stuk minder sterk was dan verwacht. Ondertussen suggereerden de resultaten van een aantal grote retailers dat de consumenten de vinger op de knip houden. Heel wat indicaties dus dat de Amerikaanse economie sputtert.

Ster op de valutamarkten

Intussen heeft de euro zich op de wereldwijde valutamarkten ontpopt als de ster van de show. Tegenover de Amerikaanse dollar staat de eenheidsmunt op zijn hoogste niveau van het jaar. Enkel het Britse pond doet het in 2024 beter t.o.v. de dollar.

Deze rally is het gevolg van een combinatie van factoren: een zwakkere dollar door de groeiende kans op Amerikaanse renteverlagingen en stabiliserende Europese economische vooruitzichten. De inflatie daalt aan beide zijden van de Atlantische Oceaan, maar de markt verwacht dat de Fed de rente iets agressiever zal verlagen dan de ECB. Daardoor vermindert het renteverschil tussen dollar en euro waardoor beleggen in euro aantrekkelijker wordt en de koers naar omhoog gaat.

Meer renteverlagingen in de VS dan in de eurozone?

Na de eerste renteknip in juni zou de ECB nog minstens twee verlagingen van 25 basispunten kunnen doorvoeren volgens de verwachtingen van de markt. Daarentegen gaat diezelfde markt uit van 94 basispunten aan verlagingen door de Fed tijdens de drie resterende vergaderingen dit jaar. Dat is een pak meer dan begin augustus werd vooropgesteld.

Deze verschuiving volgde op de publicatie van zwakke Amerikaanse arbeidsmarktcijfers, die de vrees voor een recessie aanwakkerden en de beurzen een dreun gaven. De markten zijn sindsdien gekalmeerd, maar de verwachtingen voor een drastische versoepeling van het rentebeleid blijven bestaan.

Impact van de Amerikaanse verkiezingen

Maar de stijging van de euro zou wel eens op zijn laatste benen kunnen lopen. Externe factoren, zoals de komende Amerikaanse presidentsverkiezingen, kunnen het opwaarts traject bemoeilijken.

Er moet nog heel wat water door de zee lopen voor het zover is, maar de verwachte hogere invoertarieven en lagere belastingen van een Donald Trump-administratie zouden waarschijnlijk de inflatie doen stijgen. Gevolg: de Fed zou opnieuw een strakker monetair beleid moeten voeren waardoor de dollar sterker zou worden.

Een mogelijke overwinning van Kamala Harris in combinatie met een economische vertraging in de VS, zou de euro dan weer naar omhoog kunnen duwen. Het beloven alvast boeiende maar ook volatiele tijden te worden op de markten dit najaar.