Stierenloop

Alle ogen op de centrale banken

Een beursoverzicht is al jaren niet meer compleet zonder stil te staan bij de besognes van de centrale banken. Ook vorige week wisten ze beleggers opnieuw te begeesteren. De Zwitserse Nationale Bank kwam op donderdag met een verrassende renteverlaging, nadat de Bank van Japan op maandag na wekenlange geruchten de kortetermijnrente voor het eerst in 17 jaar verhoogde (na 8 jaar van negatieve rentevoeten).

Zoals we weten kijken de markten echter altijd vooruit. Dus ligt de focus vooral op wat nog komen gaat en welke verwachtingen daarmee gepaard gaan. Deze zijn sinds begin dit jaar enorm gewijzigd. In januari werd vooral naar de Federal Reserve gekeken om als eerste de rente te verlagen en een nieuwe cyclus in te zetten. Vandaag staan de ogen voornamelijk op Europa gericht, waar een slabakkende economie de ECB mogelijks eerder dan de Fed tot een knip in de kortetermijnrente zal dwingen.

Daarnaast werden begin dit jaar in de VS nog 6 renteverlagingen (van 25 basispunten) ingecalculeerd, ten opzichte van 3 op vandaag. Rekening houdend met de Amerikaanse presidentsverkiezingen in november zou Jerome Powell geneigd kunnen zijn een eventuele renteverlaging eerder vroeg dan laat in de verkiezingsrace te plannen, om niet als partijdig bestempeld te kunnen worden.

Beren met uitsterven bedreigd

Het sentiment scheert hoge toppen. Aandelenindexen wereldwijd staan op recordhoogtes en zowel institutionele als privé-investeerders zien de beurstoekomst optimistisch tegemoet. In een relatief recent verleden (oktober 2022) was er daarentegen nog sprake van extreem pessimisme met een tijdelijk dieptepunt voor verschillende indices als gevolg.

Sindsdien is het sentiment volledig gekeerd en wijzen enquêtes bij zowel beursanalisten, fondsenmanagers als speculanten erop dat zo goed als alle beursparticipanten overstag zijn gegaan. De huidige consensus is duidelijk optimistisch, met een sterker dan verwachte (vooral Amerikaanse) economie, goed presterende markten en positieve verrassingen bij de bedrijfsresultaten. Sentimentsindicatoren staan op één van hun hoogste niveaus in de afgelopen decennia.

De beurzen focussen zich dus vooral op al wat positief nieuws is. Desalniettemin kon de gehypete toespraak van CEO Jensen Huang op de Nvidia GTC (GPU Technology Conference) niet tot een koersopstoot leiden. Na 11 opeenvolgende weken van beurswinsten lijkt veel goed nieuws al in de koers van de artificiële technologie-gigant vervat te zitten.

De voornaamste indicator die nog ontbreekt om van uitgesproken euforie te spreken is een resem beursintroducties, zoals we bijvoorbeeld zagen eind jaren ‘90. De sterke beursstart van het sociale media platform Reddit op donderdag (+48%) zal mogelijks enkele geïnteresseerden weten te overtuigen de sprong naar de beursvloer te wagen. Zelfs de laatst overgebleven beursberen zullen zich dan moeten overgeven aan de kracht van de stieren, waarna een nieuwe golf ingezet kan worden.

En deze week?

We kijken deze week vooral uit naar inflatiecijfers, op woensdag in Australië en op vrijdag voor Japan en Amerika. Beleggers zullen hier niet onmiddellijk op kunnen reageren gezien de meeste beurzen vanaf vrijdag gesloten zijn voor het paasweekend.