Technologiesector in beweging in de aanloop naar Nvidia-resultaten

AI-infrastructuuraandelen stijgen sterk

Artificiële intelligentie – en meer bepaald de middelen en infrastructuur die nodig zijn voor de ontwikkeling ervan – was een van de hoofdthema’s die we voor 2026 hadden geïdentificeerd en blijft op middellange termijn uiterst relevant. De toekomstige rentabiliteit en de return on investment van de ‘hyperscalers’ zijn nog steeds voer voor discussie, maar uit onze analyses konden we besluiten dat bedrijven die actief zijn in elektrificatie, hernieuwbare energieën en halfgeleiders zouden profiteren van de massale investeringen die vereist zijn om AI te ontplooien. Deze stelling werd bevestigd.

De dynamiek in deze marktsegmenten blijft uitzonderlijk sterk door een ongeziene vraag en een grote pricing power, vooral in de sector van halfgeleiders. Zo werden de winstramingen voor 2026 van de ‘Philadelphia Semiconductor’ index, een referentie die in dit domein algemeen wordt gevolgd, sinds februari dit jaar met 40% opwaarts herzien. De schaarste is nu het grootst in geheugenchips, waarvan de fabrikanten – meer bepaald in Zuid-Korea en de Verenigde Staten – hun aandelenkoersen sterk zagen stijgen.

Een onverzadigbare vraag naar chips en apparatuur

Hoewel het aanbod zich uiteindelijk wel zal aanpassen aan de vraag, blijft de huidige productiecapaciteit beperkt. Chips voor AI vereisen productieapparatuur met hoge precisie en daaraan is er ook een groot tekort. De vorderingen in automatisering, robotica, gezondheid, ruimtevaart en andere thema’s die in volle ontwikkeling zijn, zullen de vraag blijven voeden.

Aangezien de orderboeken voor meerdere jaren gevuld zijn, zijn we van mening dat AI-infrastructuuraandelen een centrale plaats moeten behouden in elke gediversifieerde portefeuille. Dit gezegd zijnde, doen beleggers die sterk geïnvesteerd zijn in dit thema er toch goed aan om wat winst te nemen door eventuele overmatige blootstellingen te verminderen.

Verschillen binnen de andere technologiesegmenten

Bij de ‘hyperscalers’ heeft de markt de bedrijven beloond die als winnaars van AI worden gezien. De laatste maanden bleken de systemen van Anthropic het indrukwekkendst. Techgiganten die erin geïnvesteerd hebben, varen er wel bij. Andere daarentegen bleven achter omdat hun succes twijfelachtiger lijkt of omdat ze meer gebonden zijn aan OpenAI, waarvan het marktaandeel sterk wordt aangetast.

Software en informaticadiensten hebben het moeilijk

De vrees voor een verstoring blijft wegen op de software- en dienstensector. Het vermogen van AI om traditionele taken (coderen, tests, cyberveiligheid) sneller en goedkoper uit te voeren, roept vragen op over de toekomstige rentabiliteit van de sector. Hoewel bepaalde bezorgdheden overdreven kunnen zijn – ook deze bedrijven integreren AI snel in hun oplossingen – zal de overgangsperiode toch moeilijk zijn. Deze onzekerheid stelt de winstgevendheid ter discussie alsook de restwaarden van een sector die voorheen als zeer rendabel en sterk groeiend werd beschouwd. In deze context blijven we voorzichtig en selectief te werk gaan. We kiezen liever voor de sterkste bedrijven, die actief zijn in AI en een ruim gamma van relatief geïntegreerde diensten aanbieden omdat moeilijker te repliceren zijn.

De langverwachte resultaten van Nvidia sluiten het resultatenseizoen af

Nvidia, wereldleider in halfgeleiders voor AI en grootste beurswaarde wereldwijd (5.400 miljard USD), bevestigt zijn dominantie met opnieuw sterke resultaten voor het in april 2026 afgesloten kwartaal. Zijn inkomsten zijn op een jaar tijd met 85% gestegen tot 81,62 miljard USD, de verwachte omzet voor het volgende kwartaal werd naar boven herzien en de aangepaste nettowinst per aandeel bedraagt dit kwartaal 1,87 USD tegen 1,76 USD verwacht en 0,76 USD vorig jaar.

Beleggers mogen dan wel niet meer verrast zijn dat Nvidia systematisch de kwartaalverwachtingen kan overtreffen, ze vragen zich toch af hoelang de groep, die inmiddels immens is, een dergelijke groei kan aanhouden terwijl de concurrentie op zijn markten sterk toeneemt. Maar Nvidia diversifieert: na de onbetwiste leider te zijn geworden in GPU (grafische processors die essentieel zijn om AI-modellen te trainen), ontwikkelt het nu zijn aanbod van CPU’s, die cruciaal zijn geworden voor de AI-agentsystemen en de organisatie van complexe taken. Nvidia ontwikkelt ook zijn netwerkoplossingen. Bovendien verwacht het bedrijf dat de Chinese markt weer zal openen. De lokale concurrentie (Huawei, SMIC, CXMT) is er ondertussen wel fel geworden.

Wat de beurs betreft, werd er na de publicatie van deze resultaten beperkt winst genomen, zonder evenwel de opwaartse trend, die sinds begin dit jaar met bijna 20% is gestegen, ter discussie te stellen.