Terug op record

De recente stijging moet even verteerd worden

Na de nieuwe recordniveaus, was er wat winstneming op het einde van de week, zodat de S&P500 op weekbasis stabiel bleef en de Stoxx Europe 600 licht terrein prijsgaf (-0,5%).

Ook de olie-, goud- en meeste grondstoffenprijzen zijn licht gecorrigeerd na hun stijging van de voorgaande weken. De obligatierentes die de week ervoor nog terugvielen door meevallende inflatiecijfers, zijn dan weer wat gestegen als gevolg van sterker dan verwachte PMI-vertrouwensindicatoren in de VS en Europa.

Qua sectoren stond technologie afgelopen week duidelijk aan de leiding dankzij de nog sterker dan verwachte omzet- en winstgroei van Nvidia. Aan de andere kant van het spectrum moesten nutsbedrijven, vastgoed en consumentengoederen wat terrein prijsgeven, onder invloed van de stijgende obligatierentes en enkele teleurstellende publicaties van een paar Britse nutsbedrijven.

Europese economie klimt langzaam uit het dal

In de eurozone steeg de samengestelde PMI (ondernemersvertrouwen) al voor de derde opeenvolgende maand, namelijk van 51,7 in april tot 52,3 in mei. Terwijl de indicator voor de diensten stabiel bleef, begint de industrie geleidelijk uit te bodemen, na bijna anderhalf jaar in krimpmodus.

Ook in de VS re-accelereerde de samengestelde PMI van 51,3 in april naar 54,4 in mei, met vooral een sterke groeibijdrage van de diensten (54,8), terwijl de industrie nipt boven de 50 uitkwam (50,9). Deze ogenschijnlijke groeiversnelling staat wat in contrast met andere indicatoren zoals de ISM die vorige maand nog op groeivertraging wees.

Sterk resultatenseizoen

Na de publicatie vorige week van andermaal bijzonder sterke omzet- en winstgroei van Nvidia, zit het resultatenseizoen over het eerste kwartaal er bijna op en kunnen we een balans opmaken. In de VS klopten 80% van de bedrijven de winstverwachtingen en groeide de gemiddelde winst per aandeel met 8%, terwijl er voordien slechts een status-quo was verwacht. De grootste bijdrage aan deze winstgroei kwam uiteraard van de groeiwaarden uit de sectoren technologie, media en duurzame consumentengoederen.

Ook in Europa overtrof een ruime meerderheid van de bedrijven (60%) de verwachtingen met gemiddeld 8%. De gemiddelde winstdaling bleef beperkt tot -6%, terwijl voordien tot -14% gevreesd werd. De winstdalingen in cyclische sectoren zoals materialen en energie werd in grote mate gecompenseerd door een verrassend sterke winstgroei bij de financials, farma en niet-cyclische consumentengoederen. Bovendien gaven de meeste cyclische bedrijven mee dat het eerste kwartaal allicht het dieptepunt vormde en dat de resultaten geleidelijk zullen herstellen de komende kwartalen. Dankzij die meevallende eerste kwartaalresultaten en vooruitzichten hebben analisten hun gemiddelde winstgroeiverwachtingen voor gans 2024 opgetrokken tot +6% in Europa en zelfs +11% in de VS.

En komende week

Deze week wordt het resultatenseizoen afgesloten met nog enkele laatkomers. Maar de aandacht zal vooral verschuiven naar het nieuwe Europese inflatiecijfer dat vrijdag gepubliceerd wordt. Economen verwachten een lichte opvering van 2,4% naar 2,5%, vooral door de recente stijging van de gasprijzen. Maar dit zal allicht niets meer veranderen aan de houding van de ECB, die al liet uitschijnen op 6 juni een eerste renteverlaging met 0,25% door te voeren. Of de volgende renteverlagingen snel na elkaar zullen volgen, daar bestaat enig meningsverschil over binnen de ECB. En langs de kant van de Fed lieten meerdere gouverneurs nog maar eens verstaan dat de eerste renteverlaging nog niet voor meteen is.

Maar de nieuwe beursweek begint allicht rustig vermits zowel de Amerikaanse als de Londense beurs maandag gesloten is voor een feestdag.