“The art of the deal” toegepast op de farmaceutische sector

In het verleden zijn reeds meerdere pogingen ondernomen om deze prijzen te drukken die gemiddeld tot vier keer duurder zijn in de VS dan in Europa. Het door president Biden gelanceerde prijzenreguleringsprogramma in 2022, als onderdeel van de Inflation Reduction Act, is hiervan een voorbeeld.

Heeft de poging van Trump met zijn recent aangekondigde “Executive Order” meer kans op slagen? Hieronder focussen we op enkele principes waarvan het voorstel gebruik maakt.

“Most Favored Nation” pricing

Het ‘Executive Order’ heeft tot doel de prijzen in de ontwikkelde markten 'gelijk te trekken', waarbij de VS ermee instemt dezelfde prijs te betalen als de laagste prijs in een mandje van andere "ontwikkelde landen". Er wordt echter niet gepreciseerd welke landen in de referentiegroep zijn opgenomen.

Trump zou binnen de 30 dagen de "Most Favoured Nation” prijsdoelen meedelen aan de sector.

Als farmaceutische bedrijven in de komende 30 dagen niet akkoord gaan met de door de administratie voorgestelde richtprijzen, moet een regelgevingsplan door het Congres worden goedgekeurd voordat het wordt afgedwongen. Doorgaans duurt het regelgevingsproces twee tot drie jaar voordat het nieuwe voorstel wordt uitgevoerd.

Ook hoopt Trump te bekomen dat andere landen hun prijzen “vrijwillig” zouden optrekken, wat de VS op haar beurt zou toelaten minder te betalen voor geneesmiddelen.

Direct-to-Consumer” (DTC) kanalen aanmoedigen

Trump benadrukte de onnodige rol van "tussenpersonen" in het Amerikaanse gezondheidszorgsysteem en heeft het HHS (Health and Human Services) aangemoedigd om DTC-verkoopprogramma's te faciliteren om zogenaamde ‘Pharmacy Benefit Managers’ (PBM’s) te omzeilen en consumenten in staat te stellen direct bij de producenten aan te kopen. Door deze tussenpersonen uit de keten te knippen, hoopt Trump om bijkomende prijsdalingen te bereiken.

Impact op de farmaceutische sector

Het Order is voor beleggers niet zo ingrijpend als werd gevreesd. Farmaceutische aandelen eindigden hoger na de aankondiging, na een daling eerder op de dag. 
De tekst blijft over de praktische kant namelijk vrij vaag. Er zijn nog steeds belangrijke vragen over hoe dit alles kan worden geïmplementeerd. Kunnen de bedrijven de prijzen van reeds goedgekeurde geneesmiddelen verhogen in ontwikkelde landen (om de VS minder te laten betalen)? Kan de invoer van geneesmiddelen uit andere landen met lagere prijzen praktisch worden bewerkstelligd?
Het Order doelt momenteel enkel op de prijzen die betaald worden voor medicatie verkregen via de overheidskanalen (Medicare en Medicaid). Hoewel de prijzen hier ook hoger liggen dan gemiddeld in Europa, is het verschil hier kleiner, namelijk zo’n 30% hoger in de VS. Wanneer we uitgaan van een prijsdaling van 30% op medicatie via overheidskanalen, wordt geschat dat dit gemiddeld voor de Europese Farmaceutische bedrijven een impact heeft van zo’n 13% op de EPS (Earnings per share) voor 2026, geen rekening houdend met eventuele compenserende maatregelen van de bedrijven. 
Bovendien moet het Order eerst het Congres passeren, wat gezien de historiek rond dit thema en de voorbije stemmingen van Democraten en Republikeinen, hoogst onzeker is.
De sector lijkt door dit Executive Order voorlopig dus weinig verontrust te zijn, gezien de vele vraagtekens en twijfels omtrent de haalbaarheid en praktische implementatie.

Importheffingen

Toch hangt er met de importheffingen nog een zwaard van Damocles boven de sector. Trump heeft gezegd dat er een "major" tarief op de farmaceutische industrie aankomt, maar verdere details zijn tot op heden niet gevolgd. 
Deze onzekerheden, hoewel ze voorlopig beter uitvallen dan verwacht, wegen op de farmaceutische sector, die overigens een jaar met belangrijke onderzoeksresultaten kent, die van belang zijn om het aankomend verval van patenten voor belangrijke geneesmiddelen te kunnen counteren.