The Land of Make Believe

De ‘grote deal’ logica gaat verder

Aandelen en obligaties deden het gisteren wederom goed nadat de ‘grote deal’ meer concrete vormen begint aan te nemen. Alhoewel heel wat waarnemers zich waarschijnlijk terecht afvragen wat er nu na weken van oorlog daadwerkelijk is bereikt, gaan de olieprijzen lager en dat bevordert de risico-appetijt op de markten. Het waren gisteren trouwens niet toevallig wederom de grote technologiewaarden en de chipbedrijven die het voortouw namen. Donald Trump postte dat de olie weer vloeit en dan lijkt het, althans op korte termijn, onbelangrijk welke politieke prijs hiervoor betaald zal worden. Vandaag doet het ons denken aan het liedje van de popgroep Bucks Fizz uit 1981 : The Land of Make Believe, dat in 1982 een hit werd in het Verenigd Koninkrijk. Zolang iedereen meegaat in deze denkbeeldige logica is er niets aan de hand.

Uitkijken naar de liquiditeit in de markt

Dit alles deed de meer havikachtig dan verwachte commentaren van de kersverse voorzitter van de Fed, Kevin  Warsh, van de dag voordien vergeten. Of beter gezegd, ze werden in een andere context geplaatst. Op woensdag gaf hij immers aan de inflatiedoelstelling van 2 procent wel degelijk serieus te zullen nemen. Dit zorgde ervoor dat de markt een renteverhoging van de Amerikaanse centrale bank voor het einde van het jaar begon in te prijzen. Maar een dag later is er de redenering dat, als de olieprijs voldoende zakt, dit ook de inflatie en de inflatieverwachtingen naar beneden zal duwen en dat een renteverhoging daardoor niet meer nodig zal zijn. De toekomst zal het uitwijzen. Maar we moeten toegeven dat er wel iets te zeggen valt voor deze logica.

Bovendien is liquiditeit de levensader van de markten. Als het monetaire beleid soepel is en de lange rente relatief laag, met andere woorden, als de zwaartekracht niet te hard trekt, is het makkelijk voor activa om hoger te gaan. Als de zwaartekracht te hard trekt dan wordt dat moeilijker. Maar als we naar liquiditeit kijken, is het eveneens belangrijk na te gaan hoeveel geld er beschikbaar is in de markt om het stierenfeest aan de gang te houden. En hier kunnen we alleen maar blijven vaststellen dat de grote techbedrijven via IPO’s en aandelen- of schulduitgiften heel wat cash uit de markt halen. Op dit moment wordt dat zeer goed verteerd, wat duidt op een sterke markt. Toch blijft dit een punt om met meer dan gewone aandacht te volgen.

Goud kan voorlopig geen vuist maken

Goud had recent, zoals alle activa, af te rekenen met de sterker trekkende zwaartekracht. Na een aantal duidelijk zwakkere maanden noteert de koers van goud, net zoals die van zilver, onder zijn 200-daags gemiddelde, wat aangeeft dat de trend op korte termijn dalend is. Een verdere ontspanning van de rente kan eventueel de prijzen van de edele metalen een duw in de rug geven. Alhoewel we zeer positief blijven voor de langere termijn ligt de bewijslast, gegeven de zwakte van de grafieken en de trend, momenteel wel bij de stieren. Vooral omdat een versterking van de dollar traditioneel de grondstoffen ook niet vooruit helpt…

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.