Van een hangmat naar een vangnet?

Winstnemingen

Heel wat beleggers kozen ervoor het zekere voor het onzekere te nemen en een beetje geld van de tafel te halen in aanloop naar de laatste zware week van het jaar in termen van de stroom aan nieuws.

Monetair beleid – wat zal de Fed woensdag beslissen?

En hoe kan het ook anders, de centrale banken zullen weer met het grootste deel van de aandacht gaan lopen. Door hun extreem soepele monetaire beleid zijn ze voor een groot stuk de aanvoerders van de explosieve stierenmarkt in zowat alle reële activa. Dus het stierenvolk maakt zich logischerwijze zorgen als de geldkraan nog maar een heel klein beetje zou worden dichtgedraaid. Deze week passeren twintig centrale banken voor de laatste keer de revue. Maar de ogen zullen toch vooral gericht zijn op de rentepaus en patroonheilige van de stieren, Jerome Powell, die op woensdag naar buiten komt met zijn rentebeslissing en vooral met zijn commentaren over wat het beleid het komende jaar zal brengen. Hoe snel zullen de obligatieaankopen worden afgebouwd, hoeveel zal de rente worden verhoogd en wanneer komen die renteverhogingen?

Inflatie blijft een uitdaging

Jerome Powell zal een goed evenwicht moeten vinden tussen enerzijds de markten ervan te overtuigen dat de Fed serieus is in het bevechten van de inflatie, die op het hoogste niveau zit sinds het begin van de jaren ’80, en anderzijds niet de Grinch is die Kerst steelt op de beurzen. Niet makkelijk, zoveel is duidelijk.

Overige centrale banken

En op donderdag volgen de Bank of England, de ECB, de Bank of Japan en het hele peloton. Hier is de druk misschien net iets minder groot maar toch. Mevrouw Lagarde noemt de hoogste inflatie in een generatie een hobbel op de weg, maar ze zal toch duidelijk ook voor een stuk haar mosterd moeten gaan halen aan de andere kant van de Atlantische Oceaan.

Geleidelijke normalisering van het monetair beleid

En hiermee breekt misschien een nieuwe episode aan op de financiële markten, die van de geleidelijke normalisering. En alhoewel dat zeker geen ramp hoeft te zijn voor de aandelenmarkten zullen investeerders toch moeten wennen aan het idee dat de centrale banken als de beurzen en/of de economie zwaar onderuit zou gaan weliswaar weer snel een vangnet zullen openklappen, maar het zal op korte termijn geen hangmat meer zijn. En dat is toch wel nieuw. Enfin, we kijken met meer dan gewone aandacht naar de laatste wapenfeiten van dit jaar.

Kans op extra volatiliteit deze week

Morgen krijgen we al een kleine aanloop met het Amerikaanse producentenprijzencijfer. Een (te) hoog cijfer kan de nervositeit nog doen toenemen. En om het volatiliteitsfeest compleet te maken, op vrijdag is er nog ‘quadruple witching day’ op Wall Street, het vervallen van opties en futures op zowel individuele aandelen als indexen. En als de heksen los zijn, dan kan het spoken op Wall Street, zelfs met de Kerstman die in aantocht is. Het doet ons een beetje denken aan Narnia van die grote schrijver Mijnheer Lewis…