Van FOMO naar FOBO

Van FOMO …

Het sentiment met betrekking tot AI is stevig veranderd. Nog niet eens zo lang geleden was de grootste angst de zogenaamde FOMO (Fear of missing out). Er is een geweldige, nieuwe, disruptieve technologie die de wereld zoals we hem kennen gigantisch gaat veranderen. En het zou het heel slecht idee zijn om daarin niet belegd te zijn en een graantje en als het kan een paar mee te pikken.

Vandaag zien we duidelijk de impact van AI op zowat de hele economie. Iets waar we met zijn allen naar uitkijken. AI zou alle bestaande processen gaan hertekenen en efficiënter maken. De productiviteit en daarmee de marges van de bedrijven zouden gaan toenemen. Maar nu beginnen investeerders zich te realiseren dat dit ook betekent dat een aantal bedrijven en vaak hele industrieën of misschien zelfs de hele economie grondig doorheen geschud zullen worden en dat de leiders van vandaag niet meer noodzakelijk de leiders van morgen zullen zijn.

… naar FOBO

Na een golf van FOMO gaat er nu een schok van FOBO (Fear of being Obsolete) door de markt. Industrie na industrie wordt hierdoor in vraag gesteld. Eerst was er de softwaresector. Hier is het narratief gegaan van software is eating the world naar “AI is eating software”. De index van softwareaandelen staat hierdoor op hetzelfde niveau als 5 jaar geleden. Daarna waren insurance brokers, wealth managers, real estate brokers en zelfs logistieke bedrijven aan de beurt. De meest recente sector is commercieel vastgoed. Hier is de redenering dat als al de mensen vervangen worden door AI er ook geen burelen meer nodig zijn. Kortom, alles wordt onder de loep genomen. Er wordt eerst geschoten en dan pas vragen gesteld. Alles wat mogelijk zou kunnen worden geïmpacteerd is verdacht. En dat is eigenlijk alles. Want zoals gezegd zal AI een enorme impact hebben op de gehele economie. Zoals altijd zal de waarheid ergens in het midden liggen. Aan de ene kant zullen de productiviteitswinsten over het algemeen gigantisch zijn. Aan de andere kant zullen er winnaars en verliezers zijn.

Afbouw van speculatieve posities

Maar ondertussen creëert dit nieuwe narratief wel veel volatiliteit in de markt. En dit ook op plaatsen die op het eerste gezicht weinig of niets met het AI verhaal te maken hebben. Zo moesten donderdag ook de grondstoffen inclusief goud en zilver het ongeleden. Dat is markttechnisch. Omdat een aantal stukken van de markt onder druk komen beginnen een aantal speculanten in de problemen te komen en krijgen ze zogenaamde margin calls. Dit betekent dat ze ofwel meer onderpand moeten voorzien ofwel dat ze hun positie moeten afbouwen. Dan is het makkelijk om dit te doen op plaatsen waar er veel winst op posities zit, zoals bij de edele metalen. En op deze manier overspoelt de verkoopgolf de hele markt.

De trend is nog steeds positief

Dit gezegd zijnde zijn de fundamenten de afgelopen dagen niet veranderd. Alhoewel het aanvoelt als een stevige correctie, staan de meeste indexen nog positief sinds het jaarbegin.  Alleen de Nasdaq noteert in het rood, wat de rotatie van (big) tech naar de rest van de markt nog eens onderstreept. Bovendien blijven alle indexen voorlopig mooi boven hun 200‑daags gemiddelde, wat aangeeft dat de primaire trend opwaarts gericht blijft.

Dat beeld wordt ondersteund door de recente macro‑data. Het Amerikaanse inflatiecijfer viel vrijdag lager uit dan verwacht: de CPI steeg in januari met 2,4% op jaarbasis, terwijl ook de kerninflatie verder afkoelde naar 2,5%, het laagste niveau sinds begin 2021. Energie en tweedehandswagens drukten de inflatie, terwijl voeding en sommige goederen nog stijgen, deels door tariefdoorrekening.

Voor de markten is dit fundamenteel positief, maar het verandert weinig aan de dynamiek van de voorbije dagen. De recente volatiliteit wordt niet door macro‑data gedreven, maar vooral door sentiment, positionering en rotatie. Voorlopig zit er dus niets anders op dan de correctie haar werk te laten doen en af te wachten waar de markt haar evenwicht vindt.