Verlies van momentum

‘Tech momentum’ ebt weg

We kunnen zeker niet zeggen dat de cijfers van Nvidia tegenvielen. Zowel de omzet als de winst kwamen boven de verwachtingen uit. En de vooruitzichten werden licht hoger bijgesteld. Maar aan de andere kant kunnen we niet echt spreken over een verbluffend kwartaal waarbij de resultaten en de vooruitzichten worden verpletterd.

En dat is toch wat aanpassen bij de techgiganten. Na het Deepseek verhaal is het aureool van ongenaakbaarheid, het Amerikaanse exceptionalisme, wat onder druk komen te staan. En de techgroep verliest duidelijk momentum.

Bij de halfgeleiders is dat al een tijdje aan de gang. En nu beginnen er ook wat barsten te komen in de ondoordringbare muur van de ‘magnificent 7’. Als een aandeel niet meer hoger gaat op goed nieuws, moeten we dat met meer dan gewone aandacht volgen. Vooral als het over het aandeel Nvidia gaat, dat zo belangrijk is voor het AI-verhaal en de markt. Tot nu toe zagen we echt de rotatie, de marktverbreding, die we wilden zien. Maar nu zien we de leiders naar beneden komen en de rest van de markt ook in ‘risk off’ gaan.

Trumps uitspraken beginnen pijn te doen

En dat heeft natuurlijk ook te maken met de geopolitieke onzekerheid. De commentaren van Donald Trump en zijn entourage werden lang genegeerd en vooral gezien als een onderhandelingstechniek, ‘the art of the deal’, waarbij de soep niet zo heet zou worden gegeten als ze wordt opgediend. Maar nu lijken ineens de tarieven voor Canadese en Mexicaanse tarieven reeds voor 4 maart te zijn in plaats van april. Er is onduidelijkheid en onzekerheid over wat er nu juist wordt geroepen. En ook dat zorgt voor een ‘risk off’ in de markt.

Alle ogen op de inflatie

En zoals we al een aantal keer zeiden, heeft Donald Trump drie schoonmoeders: de groei, de inflatie en de aandelenmarkt. En momenteel lijken ze alledrie ontevreden.

De groeicijfers vallen in de Verenigde Staten tegen en vooral het consumentenvertrouwen staat onder druk. En dat heeft dan weer te maken met de inflatieangst.

Maar liefst 60% van de Amerikanen geven aan dat ze geloven dat de tarieven de inflatie zullen laten stijgen. Meer dan de helft gelooft dat de tarieven de economie pijn zullen doen.

Daarbij mogen we niet vergeten dat de Democraten de verkiezingen minstens deels hebben verloren door de hoge inflatie. Dus het inflatiecijfer dat we vandaag zullen zien, zal met meer dan gemiddelde interesse worden gevolgd, ook door de Fed.

De hamvraag die dan kan worden gesteld, is of Donald Trump zijn beleid en zijn commentaren wat zullen veranderen als de inflatie, de groei en de aandelenmarkten de verkeerde kant uitgaan. We zijn er steeds van uitgegaan dat we een volatiel jaar zouden hebben op de beurzen. Dit lijkt hiervan nog maar het begin te zijn…

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.