Volatiliteit in aanloop naar een eindejaarsrally?

Risicosentiment van de markt verslechtert

We kunnen er moeilijk naast kijken: het sentiment op de aandelenmarkten heeft de afgelopen dagen een draai in de slechte richting genomen. We kunnen dat aflezen op de VIX of de volatiliteitsindex die stevig omhoog koerst. Maar zelfs zonder die maatstaf zijn er indicaties. De afgelopen dagen eindigen de indexen dicht tegen hun dieptepunt van de dag. En vooral in het belangrijke laatste uur van de sessie gaat het bergaf. Als we naar de resultaten kijken dan worden tegenvallers in de omzet, de winst of de vooruitzichten behoorlijk ongenadig afgestraft. Aan de andere kant worden sterke resultaten nauwelijks tot niet beloond. En een oude beurswijsheid zegt: als iets niet meer wil stijgen op goed nieuws dan wil het omlaag…

Mister Market vindt wel een reden

En als een markt omlaag wil gaan (of omhoog) worden er we snel een aantal redenen gevonden. Het begon met de commentaren van Jerome Powell dat een renteverlaging in december absoluut geen zekerheid is. Gisteren waren het slechte cijfers met betrekking tot een veel hoger dan verwacht aantal ontslagen in oktober die het sentiment omlaag duwden. Daarbij werd “vergeten” dat zwakkere economische cijfers een renteverlaging ineens weer een stuk plausibeler maken. De markt prijst nu een kans van 60 procent op een daling in december in. Maar wanneer de marktspelers hun roze bril afzetten of tijdelijk niet meer vinden maakt dit soort van logica niet veel uit. 
Misschien nog wel de grootste zorg die de afgelopen dagen op tafel kwam gaat over de waardering van AI gerelateerde aandelen. Dit is misschien niet zo abnormaal als we zien hoeveel de Palantirs en Nvidias van deze wereld op korte tijd zijn gestegen. Dan is een rustpauze af en toe niet ongezond. Wat opvalt is dat de bitcoin en de Nasdaq zoals we al een tijdje vermoeden in een correctie samen bewegen. Dus de hypothese dat de bitcoin geen veilige haven is maar het meest speculatieve stuk van de techwereld blijft voorlopig overheid.

Nu meer kans op een eindejaarsrally?

Traditioneel zijn de maanden november, december en januari de sterkste van het jaar. Daar staat tegenover dat we meestal over de zomer of aan het begin van de herfst vaak wat volatiliteit en correctie krijgen. Maar dit is dit jaar geenszins het geval geweest. Misschien krijgen we dan nu deze appelflauwte om het jaar sterk af te sluiten. Dit is voorlopig niet meer dan een werkhypothese. Want er zijn nogal wat ‘misschiens’.

Hoe dan ook, de pijlers waarop deze rally al een tijdje steunt, zijn nog steeds intact. In een wereld met een hogere inflatie moet je reële activa bezitten. Overal ter wereld komt er fiscale en monetaire stimulus (dus brandstof voor het stierenvuur) bij. En, last but not least, blijven de resultaten van de bedrijven sterk, ook al wil Mister Market hier momenteel geen oog voor hebben. In dit opzicht zullen de cijfers van Nvidia binnen een paar weken nog belangrijker zijn dan ze gewoonlijk al zijn…

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.

Bron: LSEG Datastream