Voluit in het licht: beurzen trotseren de schaduw van de Fed

Inflatiekoeling doet Fed-hikevrees voorlopig verdampen, beurzen vieren records

De Amerikaanse inflatiecijfers van woensdag brachten de langverwachte bevestiging: de prijsdruk neemt af. De CPI over juli steeg met slechts 0,1% op maandbasis, waardoor de jaar stijging daalde naar 3,4%, een verdere verbetering tegenover 3,5% in juni en ver onder de piek van 4,2% in mei. De kern-CPI, die voeding en energie buiten beschouwing laat, zakte naar 2,5%. Ook de producentenprijzen bleven in juli ongewijzigd, wat het beeld van een geleidelijk afkoelende economie bevestigde.

Die cijfers kwamen op een cruciaal moment. Eind juli hield de Fed, onder haar nieuwe voorzitter Kevin Warsh, de rente ongewijzigd, maar stemden drie regionale voorzitters, Beth Hammack, Neel Kashkari en Lorie Logan vóór een verhoging: de meest haviksachtige stemming in bijna tien jaar. Begin augustus voedde dat nog de vrees voor een renteverhoging in september, maar de mildere inflatiecijfers hebben het tij doen keren. De markt prijst nu zo'n 75% kans op een status quo in september, tegenover 25% voor een verhoging.

Op de beursvloer was de opluchting voelbaar. De S&P 500 tekende woensdag en donderdag telkens een nieuw record op (slot donderdag: 7.798,99 punten) aangevoerd door chip- en technologieaandelen als Sandisk (+15%) en Micron (+5,6%). Een lichte correctie vrijdag (-0,17%), na een tegenvallend Amerikaans consumentenvertrouwen, kon de derde opeenvolgende winstweek niet in de weg staan. Ook de Russell 2000, de index van kleinere bedrijven, noteerde een vers record.

En in Brussel?

Terwijl Wall Street in het volle licht baadde, bleef het dichter bij huis meer bewolkt. De Bel20 verloor deze week zo'n 2% en sloot vrijdag op 5.664,48 punten. Niet de Fed, maar het aanslepende conflict rond de Straat van Hormuz zorgde voor de donkere wolken: de vaargeul ligt al weken nagenoeg stil, en Brentolie staat sinds het uitbreken van het VS-Iran-conflict zo'n 16% hoger. Grondstof- en chemiewaarden voelden dat het hardst: Umicore (-3%) en Solvay (-2,7%) gingen achteruit, terwijl Sipef (+5%) en Lotus Bakeries (+2,8%, all-time high) de schade beperkten. Voor Europese beleggers is die hogere olieprijs een onwelkome kentering: net nu ook de ECB op verdere inflatie-afkoeling hoopt, dreigt duurdere energie die daling af te remmen. Het is een risico dat in de VS, waar de energieprijzen dit keer meevielen, voorlopig geen rol speelt.

Volgende week: notulen, retailresultaten en Chinese cijfers

Terwijl Zuid-Europa worstelt met recordbosbranden (al zo'n 490.000 hectare ging in vlammen op, het ergste sinds 2012) en de brand in de Hoge Venen (meer dan 3.000 hectare, de grootste in de Belgische geschiedenis) deze ochtend nog altijd niet onder controle is, verschuift de aandacht van beleggers naar drie ijkpunten: de Fed-notulen van eind juli (wo 19/8), die moeten tonen hoe hard de haviken aandrongen en of dat kamp terrein wint richting september; het staartje van het Amerikaanse retail-resultatenseizoen met Home Depot (18/8) en Walmart (20/8); en een reeks macrocijfers, van Chinese productie- en kleinhandelscijfers tot de flash-inkoopmanagersindices voor eurozone, VK en VS op vrijdag. Nog wat verder vooruit wenkt Jackson Hole (27-29/8). Het is de eerste grote toespraak van Kevin Warsh als Fed-voorzitter, en dus een ijkmoment voor wie wil weten hoe deze haviksgezinde nieuwkomer het rentebeleid ziet.

Kortom: in de VS won het licht deze week overtuigend van de Fed-schaduw; in Brussel bleven de donkere wolken van de Golf iets hardnekkiger hangen. Of dat verandert, hangt af van de notulen, de cijfers en … van het weer: de hitte en de bosbranden die zowel Zuid-Europa als de Ardennen in de greep houden, maar ook mogelijke geopolitieke stormen in het Midden-Oosten.