Voor een wereld in verandering

Politieke verrassingen, markten in beweging

De terugkeer van Donald Trump als president van de Verenigde Staten blijft een katalysator voor onverwachte trendbreuken. Waar Republikeinen zich jarenlang kritisch opstelden tegenover elektrische voertuigen, paradeert Trump sinds deze week in de Tesla’s van zijn goede vriend Elon Musk. ’s Werelds rijkste man kan de hulp goed gebruiken, het Chinese BYD legt de producent het vuur aan de schenen en het aandeel halveerde bijna sinds eind vorig jaar.

Aan de linkerzijde van het politieke centrum krijgt defensie plots prioriteit in Europa, waar Duitsland, lange tijd de hoeder van begrotingsdiscipline, voor het eerst in jaren de deur open zet voor meer fiscale stimulansen en honderden miljarden wil investeren.

Ook op de beurzen zien we dit jaar grote verschuivingen. Europese aandelen herstelden na twee weken van verliezen, terwijl grote Amerikaanse technologiebedrijven opnieuw licht terrein verloren. De cruciale vraag is of deze rotatie—waarbij waarde-aandelen beter presteren dan groeiaandelen en internationale markten sterker ogen dan de VS—een structurele trend is of slechts een kortetermijntrend.

Fed tempert verwachtingen

De Federal Reserve liet deze week zoals verwacht haar beleidsrente ongewijzigd op 4,25%-4,50%. De begeleidende economische projecties gaven echter aan dat renteverlagingen trager zullen verlopen dan eerder ingeschat. De Fed ziet nog steeds ruimte voor twee verlagingen in 2025 en 2026, maar verhoogde haar inflatieverwachting naar 2,7% voor dit jaar.

De centrale bank erkent dat de recente importtarieven van de Trump-administratie inflatoire druk creëren en de economische groei temperen. De groeiprognose voor 2025 werd neerwaarts bijgesteld van 2,1% naar 1,7%. Beleggers reageren voorlopig rustig, maar de vraag blijft of de Amerikaanse economie bestand is tegen een langdurig hoger renteklimaat.

Europa en China in de kijker

Waar de Verenigde Staten een groeivertraging verwachten, lijken Europese en Aziatische markten zich voorzichtig te herpositioneren. Europese aandelen profiteren van langverwachte investeringen in defensie en infrastructuur, gesteund door meervoudige overheidsprogramma’s. De hoop op een staakt-het-vuren tussen Rusland en Oekraïne draagt bij aan het verbeterende sentiment.

Chinese aandelen stegen deze week op speculatie over nieuwe fiscale en monetaire stimuli. De Chinese regering wil de binnenlandse consumptie aanwakkeren en deflatie vermijden. Ook een zwakkere dollar droeg bij aan het rendement van internationale beleggingen.

Ondertussen blijft goud populair als veilige haven, en defensiebedrijven blijven opvallend presteren. Onder andere het Duitse Rheinmetall, dat meer dan driekwart van zijn omzet uit defensie haalt, zag zijn koers sinds januari meer dan verdubbelen.

Politieke onrust in Turkije

In Turkije zorgde de arrestatie van de populaire burgemeester van Istanbul, Ekrem İmamoğlu, voor opschudding. De beschuldigingen van corruptie en banden met terroristische organisaties worden door velen gezien als een politieke zet van president Erdoğan om een sterke oppositiekandidaat uit te schakelen. De lira verloor opnieuw terrein, en de Turkse beurs dook donderdag 2% lager. De centrale bank verhoogde de rente naar 46% in een poging de schade te beperken.

En deze week?

De markten volgen nauwgezet de verdere ontwikkelingen rond de Fed en de geopolitieke spanningen in Turkije. Vandaag kijken we uit naar de publicatie van de March Purchasing Managers Index (PMI), die een indicatie zal geven van de economische activiteit in onder andere de VS, Duitsland en Japan. Op vrijdag sluiten we af met inflatiecijfers in de VS die de markt een indicatie zullen geven van het te verwachten rentebeleid.