Wait and see

Fed doet wat er verwacht werd: niets

Zoals algemeen verwacht werd, hield de Amerikaanse Centrale Bank de rentetarieven stabiel. De stemming van 10 (voor geen verandering) tegen 2 (voor een daling met 25 basispunten). Deze twee laatste waren de usual suspects gouverneurs Stephen Miran en Christopher Waller. Gouverneur Waller is nog steeds kandidaat voor de job van voorzitter en zet zo zijn sollicitatie bij Donald Trump nog eens in de verf.

Maar tot in mei zal de Fed nog verder gaan onder het stuurmanschap van Jerome Powell. En die liet gisteren opnieuw niet echt in zijn kaarten kijken. Hij gaf aan dat de arbeidsmarkt wel was verbeterd maar dat we daar voorlopig niet te veel in moeten lezen. We blijven ervan uitgaan dat er waarschijnlijk verder op het jaar nog renteverlagingen komen, maar dat de stieren wat geduld zullen moeten hebben. Misschien krijgen we zelfs geen verlaging meer tot Jerome Powell vertrekt in mei en is het aan zijn opvolger. Natuurlijk zal het de komende maanden ook afhangen van hoe de economische cijfers zullen binnenrollen. En de Fed heeft voldoende flexibiliteit ingebouwd om daarop kunnen in te spelen.

Scott Bessent probeert de dollar omhoog te praten

Omdat de Fed beslissing alsook de verdere vooruitzichten, hoe vaag dan ook, in de lijn van de verwachtingen lagen, zagen we zowel op de aandelenmarkten als op de obligatiemarkten weinig of geen beweging. De rente bewoog nauwelijks. De S&P500 stak heel even zijn neus aan het raam bij het 7000 niveau maar kon dat uiteindelijk niet vasthouden. De dollar wist wel een beetje te herstellen. Maar dat was nadat minister van Financiën Scott Bessent zijn broodheer Donald Trump tegensprak, of ten minste die zijn eerdere uitspraken dat hij niet geeft om een zwakkere Amerikaanse dollar, een beetje bijstelde. Amerika wil wel een sterke dollar en heeft tot nu toe niet geïntervenieerd om de Yen sterker te maken, heet dat dan… Het “nog niet” is in deze uitspraak de moeite waard om blijven te volgen.

Voldoende volatiliteit

Hetzelfde geldt natuurlijk met betrekking tot Iran. Daar is het Amerikaanse militaire apparaat in stelling gebracht. Donald Trump haalde gisteren nog maar eens uit naar de Iraanse leiders. Vraag is of er de komende dagen en weken daadwerkelijk tot actie wordt overgegaan. Het is dus duidelijk dat er naast de Fed voldoende elementen zijn die de volatiliteit in de markten de hoogte kunnen indrijven. Zo is er ook nog de vraag met betrekking tot de AI to bubble or not to bubble. Een aantal van de resultaten van de tech giganten zullen daarom met argusogen gevolgd worden. We hebben in januari al heel wat beweging gezien. En dat zal de rest van het jaar niet anders zijn. Misschien is het meer dan eender wat anders de dollar die we de komende tijd in het oog moeten houden. Want “if the dollar turns, the world turns…”