Een vroege 1 april of iets meer?

Het einde van de oorlog is wederom in zicht

Gisteren lieten de Amerikaanse beurzen aan het einde van een moeilijk kwartaal hun beste prestatie in meer dan een jaar zien. De S&P500 ging er met bijna 3 procent op vooruit. De Nasdaq met bijna 4 procent. De Europese indexen moesten het met meer bescheiden winsten stellen. De sterke rally kwam er nadat een aantal commentaren vanuit zowel het Amerikaanse als het Iraanse kamp de hoop dat de oorlog relatief snel voorbij kan zijn weer deed oplaaien. Donald Trump gaf aan dat we bijna aan het einde van zijn 4 tot 6 weken timeframe zijn. En in zijn gekende stijl voegde hij er nog aan toe: “we gaan er niet lang meer zijn”. Maar ook van de Iraanse kant kwamen er signalen dat ze wel bereid zijn om te onderhandelen. Het regime dat vooral gericht is op overleven wil daarbij wel garanties dat de oorlog binnen een aantal maanden niet gewoon opnieuw begint. Hoe die garanties er dan wel moeten uitzien is niet meteen duidelijk.

Veel vragen blijven.

Dat is niet de enige vraag die er dan op tafel blijft liggen. Donald Trump haalde gisteren nog maar eens uit naar de bondgenoten met de boodschap dat ze zelf de Straat van Hormuz maar moeten opendoen en houden. Je kan je afvragen hoe het Midden-Oosten na een mogelijk vertrek van de Amerikaanse troepen er zal uitzien. Zullen de vijandelijkheden stoppen? Zal de Straat daadwerkelijk opengaan? Is Israël ook klaar om de vijandelijkheden te stoppen. En hoe zal de positie van het land militair zijn zonder de Amerikaanse bondgenoten?  Je zou denken dat hierover toch akkoorden zouden moeten worden gemaakt. In die optiek lijkt gewoon naar huis gaan misschien toch iets te simpel. Dan zijn er ook nog de economische aspecten. Hoelang zal het duren voordat je zelfs met een heropening van de Straat van Hormuz terug normale bevoorrading hebt?  En zo kunnen we nog even doorgaan. Om maar te zeggen dat er nogal wat onduidelijkheden blijven, zelfs indien hier een eerste aanzet tot een min of meer normalisering wordt gegeven.

Meer dan technische elementen?

Wat de markten betreft is het waarschijnlijk een utopie te denken dat de volatiliteit nu achter ons ligt. Historisch gezien zien we de sterkste dagen in volatiele en over het algemeen neerwaarts georiënteerde markten. De laatste dag van een kwartaal is bovendien vaak een dag waarbij er aan zogenaamd windowdressing wordt gedaan: aandelen worden omhoog geduwd om ze er beter te laten uitzien dan ze eigenlijk zijn. 
Het feit dat de olieprijs maar een klein beetje zakte geeft ook aan dat er nog een gezonde hoeveelheid sceptisch is. Kortom, we kijken hier misschien naar het begin van een mogelijke normalisering, maar er is zeker nog heel wat bevestiging nodig. De komende dagen en weken zullen duidelijk maken of we hierop terug zullen kunnen kijken als het begin van een oplossing of dat het niet meer dan een vroege 1 april was. Alhoewel de hele toestand natuurlijk ver van lachwekkend is.