Wat leerde ons het afgelopen resultatenseizoen?

Indrukwekkende winstgroei in de VS

Het resultatenseizoen over het vierde kwartaal van 2024 is zo goed als afgelopen.

In de VS klopten 74% van de bedrijven de consensusverwachting. In het vierde kwartaal groeide de winst daar gemiddeld met 13%, een versnelling ten opzichte van de voorgaande kwartalen en gemiddeld 7% boven de analistenconsensus. De meeste positieve verrassingen zagen we in de financiële sector, technologie en duurzame consumptiegoederen, terwijl de industriële sector en nutsbedrijven dichter bij de verwachtingen bleven.

Over gans het jaar 2024 groeiden de Amerikaanse winsten gemiddeld met 10%. Bij de groeisectoren zoals technologie, communicatie en duurzame consumptiegoederen lag de gemiddelde winstgroei zelfs rond de 20%. Daartegenover waren er 3 sectoren die in 2024 een winstdaling ondergingen: energie, materialen en de industriële sector. Deze cyclische sectoren hadden wat last van een terugval van de prijzen en/of volumes.

Europese bedrijven boekten lichte winstdaling maar eindigen het jaar toch beter dan verwacht

Hoewel in Europa slechts 51% van de bedrijven de analistenverwachting overtrof, lag de gepubliceerde winst over het vierde kwartaal gemiddeld toch 5,7% hoger dan verwacht.  Hier zagen we de meeste positieve verrassingen opnieuw in de financiële sector en technologie, maar ook bij industriële bedrijven, voeding, gezondheidszorg en zelfs in de vastgoedsector. De meest teleurstellende sectoren waren materialen, energie, nutsbedrijven en telecom.

Ondanks dit beter dan verwachte vierde kwartaal, is de gemiddelde winst van de Europese bedrijven in 2024 toch licht gedaald (-2,5%), vooral de winstdaling in energie en materialen (als gevolg van gemiddeld lagere prijzen) en de vrij forse winstterugval in duurzame consumptiegoederen die onder meer de auto- en luxesector bevat.

Voorzichtige vooruitzichten resulteren in neerwaartse bijstelling analistenverwachtingen voor 2025

Bij heel wat Amerikaanse aandelen zagen we ondanks de sterke winstgroei over het voorbije jaar toch een negatieve koersreactie, zo ook bij heel wat technologiebedrijven. Dat had dikwijls te maken met voorzichtiger dan verwachte vooruitzichten. Enkele redenen zijn afnemende groei in Cloud, iets lager consumentenvertrouwen, negatieve effecten van de sterke dollar en/of van de gevreesde invoerrechten…

Rond de jaarwisseling rekenden analisten nog op een gemiddelde winstgroeiversnelling tot 15% in 2025. Maar intussen is dat neerwaarts bijgesteld tot een winstgroei van 12%.  Nog altijd niet slecht, als dat zo gerealiseerd wordt. De sterkste winstgroei wordt nog altijd verwacht in de sectoren technologie en communicatie, maar ook gezondheidszorg zou een belangrijke inhaalbeweging maken.

Ook in Europa is, ondanks het optimistische beurssentiment door de Duitse/Europese  investeringsplannen en een mogelijke vredesdeal in Oekraïne, de winstgroeiverwachting voor 2025 iets neerwaarts bijgesteld van 8% naar 6%. Maar dat is toch een terugkeer naar groei, vooral dankzij een (gedeeltelijk) winstherstel in cyclische sectoren zoals materialen en duurzame consumptiegoederen.