Zorgen drie heksen voor momentumverlies?

De S&P500 wist even boven het 5500-niveau te klimmen. Maar ook daar kregen de stieren hoogtevrees en begonnen de winstnemingen. In Europa en ook voor de Dow Jones zagen we een groene handelsdag.

Winstnemingen

Technisch gezien is het zeker niet abnormaal dat er wat winst genomen wordt. De Amerikaanse indexen en vooral de  technologiewaarden, waren zeer overgekocht. Vandaag is het ‘triple witching day’, een dag dat opties op indexen, futures en aandelen vervallen en er typisch heel veel volume is, En misschien was de aanloop daarnaar een voldoende reden om wat van de winsten van de afgelopen weken binnen te halen.

Kan de Fed leven met een hogere inflatie?

Voor de rest was er aan de andere kant van de Atlantische Oceaan niet meteen veel nieuws te rapen. Behalve dat Neel Kashkari van de Minneapolis Fed aangaf dat de Amerikaanse centrale bank de inflatie terug op 2% zal krijgen, maar dat dit mogelijk een paar jaar kan duren. Wat we hier exact uit moeten lezen over het renteverloop op kortere termijn, is niet direct duidelijk.

Misschien is het een eerste aanzet om te zeggen dat de inflatie de komende tijd wat boven de doelstelling zal liggen en dat de Fed dat eigenlijk best ok vindt. We zeggen al een tijd dat de centrale banken, om de schulden van de overheden min of meer beheersbaar te houden, de inflatie eerder tegen 3+ procent zullen laten lopen.

Ze zullen proberen ons dit te verkopen als 2 procent door aan te geven dat ze streven naar gemiddeld 2 procent. Maar omdat het zo lang lager is geweest, mag het nu een hele tijd wat meer zijn.  En in een dergelijke wereld moet je natuurlijk reële activa hebben.

Hogere rente en zwakkere euro in het verschiet?

In Europa leek de rust weer een beetje weergekeerd na de geopolitieke schok van de Europese verkiezingen en de verkiezingen die er in Frankrijk aankomen. Vooral de onzekerheid over het Frans budgettair beleid en het mogelijk terugdraaien van noodzakelijke hervormingen (bv. pensioenleeftijd) heeft op het sentiment gewogen.

Het valt niet uit te sluiten dat naarmate de verkiezingen dichterbij komen de rente op het Frans overheidspapier nog wat verder oploopt en dit tijdelijk kan wegen op de euro.

Volatiliteit aan de horizon

Het eerste kan opportuniteiten creëren op de obligatiemarkt. Het tweede zit al vervat in onze euro/dollar prognose: 1,06 op 3 maand en nadien een herstel. Op de aandelenmarkten zou dit niet super lang mogen wegen, omdat het economische herstel voor tegengewicht zou moeten zorgen. Markten haten echter niets zoveel als onzekerheid.

Verdere volatiliteit valt niet uit te sluiten en is zelfs redelijk waarschijnlijk. Dit alles past in onze visie toen we begin mei wat voorzichtiger werden op de aandelenmarkten, met de geopolitieke onzekerheid als één van de redenen.

Elke dag vindt u onze marktanalyses op de site 'MyExperts' onder 'Markten', of in uw mailbox via de dagelijkse nieuwsbrief van MyExperts.