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JUIL
Dollar fort: quelles en sont les conséquences?
29-7-2022
Rédigé le 28-7-2022 11:24
Publié le 29-7-2022 05:24
Le cours du dollar est généralement une succession de sourires et de grimaces. Pourquoi le dollar affiche-t-il actuellement un si large sourire? Et qu’implique un dollar fort pour le reste du monde?
Sommaire
- Pourquoi le dollar se porte-t-il si bien ?
- Dollar fort ou euro faible ?
- Cette hausse du dollar va-t-elle se poursuivre ?
- Quelles sont les conséquences d’un dollar fort ?
Pourquoi le dollar se porte-t-il si bien ?
L’histoire montre que le dollar américain est fort lorsque l’économie va bien (en raison de taux d’intérêt élevés et d’un afflux d’investissements en capital) et lorsqu’elle menace de sombrer (en tant que valeur refuge). Ce n’est qu’entre ces deux stades qu’il montre souvent un moment de faiblesse. D’où son « sourire » auquel les économistes font parfois allusion.La promesse de la Fed de maintenir les taux d’intérêt durablement bas pour relancer l’économie après la pandémie a transformé le traditionnel sourire du dollar en un large sourire. En effet, une économie forte, même en surchauffe, ne devrait pas immédiatement entraîner une hausse des taux d’intérêt et un renforcement du dollar.
Mais c’était sans compter sur la montée en flèche de l’inflation. Car contrairement à la récession qui est temporaire, les prévisions d’inflation sont semi-permanentes. Les banquiers centraux s’efforcent de les maintenir à un niveau bas et de préserver ainsi leur crédibilité. C’est pourquoi la Fed intervient très énergiquement en augmentant fortement les taux d’intérêt. De cette manière, les prévisions d’inflation restent relativement limitées malgré une inflation élevée.
Les mouvements sur le marché des changes sont davantage dus à la force du dollar qu’à la faiblesse de l’euro.
Dollar fort ou euro faible ?
Autre conséquence, le dollar affiche à nouveau son large sourire plus tôt que prévu. Durant la reprise initiale qui a suivi la crise sanitaire, le cours de l’euro est passé de 1,08 à un pic de 1,23 dollar l’euro.La Fed a alors été contrainte de renier sa promesse de maintenir durablement les taux d’intérêt très bas. L’anticipation d’une hausse des taux directeurs beaucoup plus rapide aux États-Unis qu’en Europe a causé la perte de l’euro. Depuis le milieu de l’année 2021, la monnaie européenne a dégringolé de son pic de 1,23 dollar jusqu’à l’actuelle parité.
La baisse des autres monnaies par rapport au dollar montre que les mouvements sur le marché des changes sont davantage dus à la force du dollar – qui s’explique par les hausses attendues des taux d’intérêt et l’incertitude économique – qu’à la faiblesse de l’euro. Le taux de change nominal effectif du dollar par rapport à ses partenaires commerciaux a augmenté de 7% l’an dernier. En termes réels, cette augmentation atteint même presque 10% sous l’effet de l’augmentation de l’inflation.
Pour un environnement de croissance et de risque positif, la Fed doit cesser de relever les taux et le rebond de l’économie doit être plus évident.Koen De Leus
Cette hausse du dollar va-t-elle se poursuivre ?
Sur la base de la parité du pouvoir d’achat – que pouvez-vous acheter avec un euro en Europe par rapport à la valeur que vous en obtenez en dollars en Amérique ? – l’euro est nettement sous-évalué. C’est un élément qui joue à long terme. Aujourd’hui, ce sont le facteur d’incertitude et la valeur refuge du dollar qui lui donnent des ailes.Cette tendance va-t-elle rapidement s’inverser ? Afin d’atteindre une certaine stabilité, nous avons besoin d’un environnement de croissance et de risque positif. Pour cela, la Fed doit cesser de relever les taux et le rétablissement, voire le rebond de l’économie, doit se manifester plus clairement.
Nous allons dans cette direction, mais il faudra du temps avant que l’épais brouillard qui entoure la situation économique actuelle ne se dissipe. Un plancher définitif sur les marchés d’actions serait un indice favorable. D’ici là, le dollar restera fort.
Les banquiers centraux des pays développés, comme la BCE, sont forcés de choisir entre la croissance et la stabilité des prix.Koen De Leus
Quelles sont les conséquences d’un dollar fort ?
- Un dollar fort favorise l’inflation dans les pays qui importent beaucoup des États-Unis.
- Cette inflation est renforcée car de nombreuses matières premières sont payées en dollars.
- Le financement se renchérit, une large part des crédits mondiaux étant accordés en dollars. Cela grève la croissance mondiale.
- Les dettes en dollars deviennent plus difficiles à supporter : les revenus sont perçus en monnaies locales, mais les dettes doivent être remboursées en dollars. Ce sont principalement les pays en développement et émergents qui souffrent de cette situation.
- Les banquiers centraux des pays développés, comme la BCE, sont forcés de choisir entre la croissance et la stabilité des prix. Ne pas augmenter les taux préserve la croissance, mais entraîne une hausse de l’inflation vu l’augmentation continue des produits cotés en dollars. Relever les taux d’intérêt modère la hausse de l’inflation grâce à un dollar qui, espérons-le, se stabilisera, mais exerce une pression sur le crédit.
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